2025年11月，俄罗斯央行做了一个前所未有的决定：开始出售国家储备中的实物黄金。这不是之前那种"左手倒右手"的账面游戏，而是真真切切地把金条拿到市场上卖。俄罗斯国家财富基金中的黄金储备，已经从冲突前的405.7吨骤减至173.1吨，被卖掉了整整57%。
从"囤金大户"到"抛售急先锋"，俄罗斯经历了什么？
俄罗斯的黄金故事本来是个成功的战略案例。从2006年开始，普京就下令大规模囤积黄金，到2023年储备量达到2326吨，位居全球第五。特别是2014年克里米亚事件后，俄罗斯以每年200吨的速度疯狂购金，购入成本在每盎司1100-1500美元之间。而现在金价突破4000美元，这批黄金账面价值已膨胀近三倍。
但为什么现在要卖呢？ 答案就两个字：缺钱。战争打的是金钱，而俄罗斯的财政窟窿越来越大。2023年俄罗斯就曾靠黄金变现避免主权债务违约，2025年8月又抛售3吨黄金换得4.41亿美元注入战争机器。
这次抛售的特别之处在于，之前俄罗斯政府卖黄金给央行，黄金还在国家金库里没动地方，只是从"政府口袋"挪到"央行口袋"。但这次是实打实地把黄金拿到市场上卖，是真金白银的外流。这就好比一个家庭之前只是把存款从活期转成定期，现在却是开始变卖传家宝了。
