具体而言，短期震荡主要源于两大核心诱因的共振作用。一方面，政策预期的边际转向形成直接压制。新一任美联储主席人选讨论升温，鹰派倾向候选人的提名，让市场重新评估未来货币政策取向--更强调通胀约束与资产负债表纪律的政策导向，短期内推升实际利率预期，带动美元走强，而黄金作为无息资产，吸引力随之承压。同时，美联储维持现有利率区间不变，且未给出明确的政策预设路径，也导致市场对快速宽松的预期出现修正，多空分歧进一步加剧。
另一方面，市场交易行为放大了震荡幅度。前期黄金抛物线式的上涨，积累了大量浮盈盘与杠杆仓位，而在交易约束收紧的背景下，这些高位仓位集中出清，叠加算法交易止损引发的技术性踩踏，进一步放大了金价的回撤幅度，让短期震荡更为剧烈。
表：1月30日单日大跌核心因素梳理
数据来源：Wind，2026/1/30
二、长期支撑：逻辑未改，黄金的结构性配置价值依然稳固，立足长期，理性应对短期波动
拨开短期震荡的迷雾，黄金的中长期支撑逻辑并未动摇，这也是震荡格局下，其仍具配置价值的核心原因。当前，黄金的定价逻辑正发生微妙转变，已从过去对实际利率的单一敏感度，逐步转向对美元信用与全球风险溢价的综合反映，这也让其长期价值更具支撑力。
最核心的支撑的来自全球储备资产多元化的结构性趋势。各国央行持续增持黄金，本质是出于优化储备结构、降低对单一法币依赖的需求，这种长期、稳定的购金行为，不仅为金价提供了刚性托底，更彰显了黄金在全球货币体系中的重要地位，为其长期配置价值奠定了结构性基础。地缘政治格局持续演变的背景下，黄金在全球外汇储备中的占比迎来显著攀升，成为各国优化储备结构的核心选择。
数据来源：Wind,2025/12/31
此外，全球宏观经济的不确定性也进一步强化了黄金的避险价值。当前全球经济增长动能不足，各类潜在风险因素凸显，而黄金作为不依赖任何主体偿付能力的资产，其对冲宏观不确定性、分散组合风险的价值，正被越来越多的个人与机构投资者认可，成为长期资产配置中不可或缺的一环。中国央行黄金储备已实现连续14个月增持，成为全球央行购金潮中的重要缩影。本轮增持始于2024年11月，截至2025年末黄金储备达7415万盎司，期间单月新增量呈现由高向稳的节奏，从初期最高33万盎司逐步调整至后期3万盎司的小幅增持，2025全年累计增持86万盎司。从增持策略看，央行采用"低量多次"方式，在国际金价屡创历史新高的背景下稳步加仓，既控制高位购入成本，也释放出持续优化储备结构的明确信号。
数据来源：Wind,2025/12/31
