这种模糊性形成了独特的"威慑悖论"：政策越不明确，市场的想象力越丰富，施压效果就越强。正如美国财长贝森特在启程前往马来西亚前所说："在与中国的谈判中，一切都在讨论范围内。"这句话看似开放，实则是将"不确定性"作为谈判筹码，逼迫中方在稀土出口等议题上让步。
二、市场恐慌的本质：对"政策不可预测性"的重新定价
消息发布后，美股的反应极具戏剧性：纳指盘中跌幅一度接近2%，虽然后续收复部分失地，但收盘0.9%的跌幅已传递出明确信号--市场不再轻信特朗普的"口头安抚"。就在美股收盘后，特朗普紧急表态："认为我们会与中国达成协议，认为我们会与中国就大豆达成协议，认为我们将与中国就所有问题达成协议。"但这番以往能提振市场的言论，此次却遭遇冷遇--美股期货周四开盘小幅下跌，投资者用脚投票，开始重新定价"特朗普的不确定性"。
市场恐慌的根源并非政策本身，而是"政策不可预测性"带来的风险溢价上升。前海开源基金首席经济学家杨德龙曾指出，美股下跌往往源于"多重利空叠加下的信心崩塌"。当前市场正面临三重不确定性：一是美国对华政策的摇摆幅度加大，从关税到科技制裁，政策工具的使用越来越激进；二是美国政府"停摆"风险尚未完全解除，经济衰退担忧升温，美联储10月降息概率已升至100%；三是全球产业链重构引发的成本上升，中国ISV（独立软件开发商）加速布局海外云服务，阿里云计划三年投入3800亿元建设基础设施，亚马逊云则凭借"全球一盘棋"优势抢占市场，这种生态博弈进一步加剧了市场波动。
更值得警惕的是，此次下跌并非孤立事件。2025年10月10日，特朗普威胁对中国商品额外征收100%关税后，纳指曾暴跌3.56%。短短两周内，两次大幅波动都与对华政策直接相关，说明市场已将"中美贸易摩擦"视为影响行情的核心变量。当政策成为比经济数据更重要的驱动因素时，资本市场的逻辑正在发生根本性转变--投资者不再聚焦企业盈利等基本面，而是被迫成为"政治分析师"，这本身就是一种风险累积。
