海外资金对美债兴趣降温
从整体资本流动来看，6月美国仍录得1335亿美元净资本流入，与5月的1315亿美元基本持平。
其中，美国股票吸引1814亿美元资金流入，企业债吸引356亿美元资金流入。相比之下，美债在部分统计口径下仅录得68亿美元净流入，明显低于5月的566亿美元。
荷兰国际集团基于美国财政部国际资本流动系统（TIC）的另一套口径指出，6月海外投资者实际上净抛售了约720亿美元美国国债。日本、中国以及部分托管中心是主要净卖方，而加拿大、比利时和瑞士则成为净买方。
荷兰国际集团指出，这组数据本身波动较大，不同统计口径之间可能存在明显差异。过去三个月，海外投资者累计净卖出约560亿美元美债，但拉长至过去12个月，海外投资者仍累计净买入约2050亿美元。
因此，当前更值得关注的并非单月数据本身，而是海外投资者对美国长期债券的边际需求正在减弱。
美债"沉重走势"可能还会持续
荷兰国际集团认为，目前美国国债市场仍呈现明显的承压状态，收益率进一步上行的风险尚未消失。其中一个重要原因是，美伊之间为期60天的停火安排到期，但双方仍未取得实质性突破。
荷兰国际集团指出，此前当美国10年期国债收益率升至4.65%以上时，特朗普政府往往会释放有关美伊局势即将缓和的信号，从而帮助稳定市场情绪。
但这一次，类似的安抚性表态明显减少。这意味着，中东地缘政治风险重新成为市场关注重点，并可能继续给油价带来上行压力。
