7月17日，全市场超5000只个股收跌，恐慌情绪蔓延至顶峰。7月19日，两大国资平台--中国国新和中国诚通--同步宣布大额增持，合计投入超600亿元。紧接着，5家万亿级险资集体表态加仓，公私募基金、数十家上市公司密集跟进回购分红。
A股市场行情波动走势示意图
这一套组合拳，让人想起2015年那场惊心动魄的救市--但仔细看，这次不一样。
上一次A股遭遇如此大规模的恐慌性抛售，是2015年。那年7月，沪指从5178点快速跌至3373点，21家券商合计出资不低于1200亿元，央行向证金公司提供无限额流动性支持，千股跌停被紧急阻断。
但那次救市，本质上是被动应急止损--资金是临时凑的，主体是券商和央行的短期流动性，没有明确的退出规则。结果国家队筹码长期滞留市场，直到2016年1月沪指探至2638点才真正确认市场底，中间隔了整整6个月。
这次呢？2026年7月，国家队一周累计进场托底资金就达2000亿元，但这只是表象。真正关键的变化，藏在资金结构和制度设计里。
