日元疲软的背后因素
不过，对于日本政府和央行是否干预，日本金融机构的分析师颇为淡定，并且认为即便政府干预，也无法从根本上扭转日元在外汇市场上的颓势。
在福吉看来，日元疲软背后的一个重要因素是，日本政府和央行迄今一直采取观望立场，并保持非正统的货币宽松政策，"改变宽松立场是扭转日元疲软的一个关键步骤"。
陈言也认同这一观点："对当前日本经济影响深远的'安倍经济学'中，日元贬值占据重要地位。这一政策延续至今，即便当前日本央行易主，进入植田时代，也是如此。"陈言举例道，日元年平均汇率已从安倍晋三政府末期的109日元兑1美元，下滑到了2022年岸田文雄上台后的131日元兑1美元。而2024年4月24日，突破了154日元防线，"与安倍时代比，现在的汇率也已经贬值了将近30%。"
因此，日元贬值，在陈言看来，更多是日本政府坚持了十多年的"国策"。同时，他强调，日元贬值符合日本大企业，尤其是在海外积极布局的大企业的利益。他以日本最大车企丰田为例，除了丰田有在欧美销路甚好的混合动力车之外，日元汇率的持续下滑，也保证了丰田能赚得钵满盆满。
他给记者算了笔账，假设丰田汽车在美国销售价为3万美元/台。2019年日元对美元的年平均汇率为109日元，丰田卖一台车获得327万日元；2022年下滑到131日元后，同样的一台车，丰田得到了393万日元；2024年146的日元汇率，更能让丰田得到438万日元。对于中国消费者熟知的优衣库，他认为也是如此。
"对于日本而言，手头有充足的产品能够卖到国外，能够通过扩大产品的销售，增加企业效益，能够在相当程度上因为货币的贬值，强化本国产品的出口，让贬值为企业增加活力，充实股价，让财务基础更为牢固。"陈言分析道。
此外，他还强调，过去十余年中，从日本投出去的日元，已经不再能够回流到日本，"因为国际市场对日元的需求不大，日元升值的空间相对窄小。"日本央行对直接投资与再投资收益转移的数据显示，1999年到2011年，日本企业的平均再投资比率为15%左右。而到了2012年以后，这一比例提升到了20%以上，表明在国外的投资效益要高于日本国内市场。
牛津经济研究院（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋人（Shigeto Nagai）曾对第一财经记者表示，从中期来看，日元可能会有些许升值的空间，"可能只有在美联储今年晚些时候开始降息后才会形成。而美联储降息只是一个货币政策正常化周期的开启。这就意味着在今年大部分时间里，导致日元持续疲软的宏观性和结构性因素仍将存在"。
