他们说，"黄金会一直涨"
近期，黄金价格一路飙升，再创新高。
就像狼来了的故事，前期看空金价的投资者屡屡被打脸，逢跌买入的投资者一再被奖赏，慢慢地，越来越多的人开始相信金价持续上涨的逻辑：远的，有去美元化，全球央行购金逻辑；近的，有二次通胀抬头，商品抗通胀逻辑。
当"黄金一直涨"成为共识，黄金也成为炙手可热的投资品。以银行渠道为例，黄金投资品越来越丰富，甚至到了离谱的地步，如一些银行从纸黄金、黄金ETF联接基金，到金豆豆、金条，近期又卖起了黄金首饰。
当上涨成为共识，看空是不合时宜的。既便是泡沫，也从未有人能准确预测泡沫破灭时点。相反，多数热衷于警示泡沫的人，自己错过了赚钱机会，也耽误了别人的上车机会。
最典型的案例发生在地产领域。早在2004年，国内就有一批学者开始唱空房地产，且持之以恒，从不修正观点。他们的口头禅常常是，"房价太高了，明显是泡沫"，以及"泡沫肯定要破裂的"，甚至"最多半年就会暴跌"。
当然，他们常常被打脸。既便偶尔猜对，房价有了下跌的苗头，最后却发现是新一轮大涨行情的起点。故事一直持续到2021年，十几个年头过去了，看空者早已退出江湖或调转旗帜唱多，房价却不再涨了，开启了下跌之路。
当然，不是说黄金会持续上涨十几年。但因为黄金创了新高，就提醒金价泡沫，似乎为时尚早。
回顾历史看金价上涨的持续时间，不涨则已，一旦开启上涨，持续8-10年并不罕见。
第一段发生在1970年代，以布雷顿森林体系解体为标志，美元不再与黄金以固定比值挂钩（每盎司35美元），世界经济进入真正的信用货币时代。结果就是以美元衡量的黄金价格一路飙涨，期间又赶上石油危机、全球通胀，黄金价格从35美元/盎司最高涨至800美元/盎司，涨了20多倍。这段时期，与其说黄金在涨价，不如说美元在贬值。
第二段发生在2000年代，黄金价格同样涨了10余年，从300美元/盎司附近最高涨至1900美元/盎司，涨了6倍多。这段时间，10年期美债利率从6.68%跌至2%左右；美元指数从119点跌至73点左右；期间还经历了互联网泡沫破灭、911、伊朗核问题以及百年一遇的全球金融危机。这段时期，同样是黄金在涨价，美元在贬值。
