"债市杠杆率短暂回落后又恢复至高位，等量续作也有助于给加杠杆降温。"谈及此次MLF续作对市场的影响，温彬同样解读道，今年4月以来，资金利率保持低位且波动性低，债市加杠杆套利行为持续，债市杠杆率持续高位运行。
在温彬看来，高企的杠杆率会加剧银行间市场资金面的脆弱性，一旦未来流动性出现边际收敛，会导致资金利率的大幅波动。目前债市持续高杠杆所导致的资金空转，也已触及央行容忍度的边界。为此，10月MLF等量续作，可推动市场流动性向合理充裕回归，也可给机构加杠杆行为降温，维护市场稳定。
后续不排除降准可能
为稳定经济修复进程，8月以来稳增长政策持续加码并推动加快落地。例如8月15日，央行超预期降息，带动当月1年期和5年期以上LPR分别下调；9月以来，稳地产政策进一步加码，2000亿元"保交楼"专项借款加速落地。
"鉴于诸多政策效应将在后续持续释放，暂时仍处于政策效果观察期。政策驱动和经济自身修复下，10月经济和信贷社融数据预期继续向好，短期内国内货币政策继续加码宽松的必要性也不高。"温彬分析道。
展望未来，央行将继续在"以我为主、内外平衡"的总基调下，着重根据国内经济形势变化，精准进行货币政策调整，保持流动性合理充裕，为实体经济发展营造适宜的金融环境。另11月至12月，温彬预测，考量到MLF到期量较大，在放贷增加、地方债仍需发行的情况下，若经济修复的可持续性不高，央行在落实好结构性工具的同时，仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。
周茂华同样认为，后续货币政策上，不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力，引导金融机构合理让利实体经济，继续加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，促进就业和中长期经济转型升级，高质量发展。
王运金则称，当前国内稳增长仍需宏观政策支持，央行将继续坚持稳健货币政策，但当前内外部平衡压力较大，政策工具的使用将更加谨慎。在中美利差倒挂幅度扩大、国内信贷利率已降至历史低点的情况下，再度降息的空间已较为有限；当前加权平均存款准备金率为8.1%，与历史低点6%仍有一定的下调空间，但也要防止流动性过剩，将继续维持流动性相对充裕；近两年已出台普惠养老专项再贷款、科技创新专项再贷款等多项结构性政策工具，未来将进一步发挥结构性功能，可能也会出台较少规模的结构性工具，如消费专项再贷款等。
北京商报记者刘四红
