5000亿MLF等量平价续作,后续不排除降准可能?(3)

2022-10-18 08:20     北京商报

"债市杠杆率短暂回落后又恢复至高位,等量续作也有助于给加杠杆降温。"谈及此次MLF续作对市场的影响,温彬同样解读道,今年4月以来,资金利率保持低位且波动性低,债市加杠杆套利行为持续,债市杠杆率持续高位运行。

在温彬看来,高企的杠杆率会加剧银行间市场资金面的脆弱性,一旦未来流动性出现边际收敛,会导致资金利率的大幅波动。目前债市持续高杠杆所导致的资金空转,也已触及央行容忍度的边界。为此,10月MLF等量续作,可推动市场流动性向合理充裕回归,也可给机构加杠杆行为降温,维护市场稳定。

后续不排除降准可能

为稳定经济修复进程,8月以来稳增长政策持续加码并推动加快落地。例如8月15日,央行超预期降息,带动当月1年期和5年期以上LPR分别下调;9月以来,稳地产政策进一步加码,2000亿元"保交楼"专项借款加速落地。

"鉴于诸多政策效应将在后续持续释放,暂时仍处于政策效果观察期。政策驱动和经济自身修复下,10月经济和信贷社融数据预期继续向好,短期内国内货币政策继续加码宽松的必要性也不高。"温彬分析道。

展望未来,央行将继续在"以我为主、内外平衡"的总基调下,着重根据国内经济形势变化,精准进行货币政策调整,保持流动性合理充裕,为实体经济发展营造适宜的金融环境。另11月至12月,温彬预测,考量到MLF到期量较大,在放贷增加、地方债仍需发行的情况下,若经济修复的可持续性不高,央行在落实好结构性工具的同时,仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。

周茂华同样认为,后续货币政策上,不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力,引导金融机构合理让利实体经济,继续加大实体经济薄弱环节,重点新兴领域支持,促进就业和中长期经济转型升级,高质量发展。

王运金则称,当前国内稳增长仍需宏观政策支持,央行将继续坚持稳健货币政策,但当前内外部平衡压力较大,政策工具的使用将更加谨慎。在中美利差倒挂幅度扩大、国内信贷利率已降至历史低点的情况下,再度降息的空间已较为有限;当前加权平均存款准备金率为8.1%,与历史低点6%仍有一定的下调空间,但也要防止流动性过剩,将继续维持流动性相对充裕;近两年已出台普惠养老专项再贷款、科技创新专项再贷款等多项结构性政策工具,未来将进一步发挥结构性功能,可能也会出台较少规模的结构性工具,如消费专项再贷款等。

北京商报记者刘四红

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