其中恒顺醋业、水塔醋业及四大名醋稳居第一梯度，其他调味品品牌布局的食醋业务则居于第二梯队，包括海天味业、中炬高新等，第三梯队则为大量中小规模企业及家庭作坊制作的产品。从市占率上来看，恒顺醋业占比第一，但也仅有7%的市场份额，行业前五强合计占比尚不到20%。
市值与市场"海天们"被高估了吗
2019年的资本市场发生了一件为人乐道的事情，彼时不少人调侃万科掌门人郁亮，一个卖房子的竟然输给了一个卖酱油的。
那一年，海天味业市值正式超过万科，舆论一片哗然。但就连郁亮自己也对此表示服气，在闲聊中，他提到，看似不起眼的酱油背后其实是一门大生意，海天味业就是这个生意的主导者。
这轮风波或许还不足以"改变"海天。数据显示，截至10月13日收盘，海天味业市值达到3491亿元，相比之下，中炬高新总市值为240亿元。一直以来，因为与食物的密切关系，调味品也被外界视为能够穿越经济周期的必需品。"我们非常看好调味品行业的发展，我所在的投资机构已经在调味品行业投资了7家公司，目前还在持续进行投资。"在接受北京商报记者的采访时，产业投资人、调味品专家陈小龙说道。
海天们被高估了吗？在资本市场这样的争议一直在。今年3月24日，海天味业发布了2021年年报，作为调味品的龙头大哥，海天味业的业绩是最受投资者关注的，也是观察调味品行业过去一年发展的重要参考。
2021年，海天味业的股价从年初的最高价219.58元/股持续回调，中间经历了一次送转股，至3月24日收盘仅为90元/股，跌幅经计算约达47.7%，近乎腰斩。
与营收增速综合分析，即三大产品的营收增长基本由销售量推动，售价本身并未出现增长。由于海天味业采用"先款后货"的结算模式，公司可以占用下游大笔的资金用于生产，而这也是业内认为公司未来业绩增长的重要抓手。
张戟对北京商报记者提到，在发展的黄金期，调味品行业增速能够达到25%左右，在消费升级、渠道下沉等因素的支撑下，整体呈现出一种扩容式竞争的态势。
但最近几年，调味品行业的增速已经放缓至10%以下，挤压式竞争特点较为突出，这也意味着头部企业在不断蚕食腰部或者尾部企业的市场份额，因此也会给相关企业带来较大的挑战。
调味品行业的乐观情绪也在逐渐消退，疫情之下，成本上涨、需求疲软的影响开始体现在财报上。在张戟看来，海天味业的问题其实不是渠道结构的问题，而是它本身所在的品类已经较为成熟，在这样一个成熟的行业中，增量自然不会太大。
北京商报记者陶凤杨月涵
