机构:A股环境越来越像2012年底,当前是重要布局时机

2022-09-19 13:28  中新经纬

招商证券张夏:A股环境越来越像2012年底 当前是重要布局时机

中新经纬9月19日电 19日,招商证券首席策略分析师张夏团队发布研报称,综合评估经济、流动性、估值、居民财富、行情演绎等因素,当前A股有点像站在了2012年10-11月之间。尽管这个阶段看起来波动较大,市场表现一般,但是大的机会也正在这种环境中酝酿。一旦国内宏观经济情况好转,市场风险偏好提升,A股很容易出现指数级别的机会。因此,当前是A股重要的底部战略布局时机。

研报通过以下几方面分析,2022年A股环境与2012年在多个方面存在相似之处:

1)新增社融增速从低迷到反弹,经济从下行到筑底,后随着中长期社融改善,经济迎来复苏。

2)复苏驱动因素中,基建投资大幅回升,制造业投资反弹,地产投资还在寻底,不过未来在政策推动和基数效应下,地产投资有望逐渐改善。

3)全球经济周期下行,外需转弱。

4)2012年通胀回落后美债收益率下行,当前美国通胀高位,或仍需一段时间消化才更有利于A股。

5)宽松流动性带动居民储蓄高增,当居民过去一年储蓄存款增速超过40%,可能触发"储蓄溢出效应"。

6)当前A股风险补偿(1/PE-十年期国债收益率)超过1%。

7)2012年A股一波三折的行情与今年如出一辙,但2012年12月A股进入全面反攻。

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