在金融市场掀起风暴,美国通胀何以如此顽固?

2022-09-15 10:23     华夏时报

美国通胀何以如此顽固?

9月13日,美国通胀数据远超市场预期,在金融市场掀起风暴。

此前由于美国7月通胀数据回落,再加石油期货价格下跌,因此市场预期8月数据会有回落。市场的普遍预期是,8月CPI将同比上涨8.1%,弱于7月的同比增幅8.5%,环比下降0.1%,前值为0%,为连续两个月放缓;8月核心CPI或将同比上涨6.1%,高于前值的5.9%,环比上涨0.3%,持平前值。

而9月13日公布的数据却是,8月CPI同比上涨8.3%,环比上涨0.1%。在剔除波动较大的食品和能源价格后,8月核心CPI同比上涨6.3%,前值5.9%;8月核心CPI环比上涨0.6%。

两组数据比较,市场出现了美股大幅下挫、美元飙升、美债收益率大幅攀升的结果。目前市场普遍预期美联储在9月加息75个基点几乎板上钉钉,资产价格的压力骤增。

那么接下来,大家更加关心的是为什么此前的软着陆预期落空了,美国此次通胀何以如此顽固,未来美联储必将持续激进加息,金融市场将更加动荡。

此前市场是颇为乐观的,乐观的来源是,美国的一加仑无铅汽油价格从7月底的4.22美元跌至8月底的3.84美元,跌幅为9%。美国国内航班票价从7月份的平均312美元降至8月份的平均277美元,降幅为11%。8月份酒店房价较7月份下降了4.6%。

更加重要的是房租方面,在经历了此前几个月飙升之后,8月份租房成本趋于稳定,因此市场预期房租会下降。

实际情况是,8月以来美国汽油零售价格持续下跌,带动CPI中的汽油价格环比下降10.6%。但8月电价环比上涨1.5%,连续第四个月环比增速在1%以上。天然气价格也一转上月下跌的趋势,转为上升,带动CPI中的天然气分项环比上涨3.5%。

对核心CPI影响最大的是住房租金,此前的预期随着美联储加息,住房成本和新房价格会下跌,但是8月的住房租金继续增加。8月住房指数环比上涨0.7%,高于7月的0.5%。住房价格指数同比上涨了6.24%,比7月的5.69%大幅上行,创1990年8月以来新高。

住房成本在CPI的占比达30%,这是推动8月CPI上涨的最大动力。另外,房屋租金反映的其实还是经济体内部需求的强劲,具有很强的刚性,在经济复苏阶段很难出现回调。租金的上涨让人们看到此次美国通胀的粘性非常强,那么未来美国通胀下降就非常难,这导致了市场对通胀愈加悲观的预期。

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