但门店扩张同样造成了三费开支的增长，直接冲击净利润。2021年，公司销售费用达到19.38亿元，同比增长19.8%；管理费用4.37亿元，同比增长13.25%；财务费用1.44亿元，同比增长195.55%。
2021年，归母净利润为2亿元，同比下降48.4%。而到了今年一季度，公司业绩进一步下滑，营收为21.1亿元，同比下降2.9%；归母净利润则亏损了3243万元，同比下降178%。
孩子王对此解释称，最近两年，公司门店数量陆续增加，运营成本随之增加，但由于新增门店运营时间较短，门店收入和盈利水平提升需要一定的时间，导致单店收入有所下降。
天风证券在研报中指出，因疫情反复、生育下降、新会计准则、新开店尚处培育期、租金补助减少等多重因素影响，调整对公司2022-2023年的归母利润预测，从5.64亿元、7.24亿元下调至3.32亿元、5.5亿元。
盈利项目单一
中国母婴市场仍在保持增长趋势。2021年中国母婴消费规模达34591亿元，艾瑞预计，未来中国母婴市场仍保持稳定增长趋势，到2025年中国母婴市场规模将达到46797亿元。以孩子王2021年82.43亿元的营收计算，在母婴市场的市占率不足1%。
为此，公司在疫情期间逆势扩张，2021年末孩子王在142个城市布局了495家门店，净增门店61家，同时推进门店功能和定位的迭代升级，并与大型购物中心战略合作。
但与此同时，孩子王店均收入不断下滑。2018年至2021年分别为2414.92万元、2152万元、1732.8万元与1636.06万元。
