无需对人民币形成贬值预期
本轮人民币汇率贬值压力增大，主要来自新冠肺炎疫情导致的经济基本面下行压力与美元走强两方面因素。首先，奥密克戎主导的疫情在经济重点城市发生并较快扩散，引发了全球对中国供应链的担忧。其次，目前人民币汇率也面临美元指数上行的压力。
供应链扰动叠加美元指数上行或将使人民币短期承压，但无需对人民币形成贬值预期。近期人民币交投寡淡，虽然离岸人民币价差走阔，但离岸价差持续走阔才是贬值预期形成的信号，目前仅反映短期贬值预期有所放大。汇率未来是否稳定的判断还是需要关注国内供应链稳定与经济基本面形势。
近期，中国新增新冠确诊病例与新冠本土无症状感染者均有所回落，国内复工复产在有序推进，供应链扰动预计将减弱。同时，虽然出口增速中枢已回落，但3月出口仍表现出较强的韧性。整体而言，疫情冲击导致的供应链扰动以及美元偏强走势会对人民币短期造成一定压力，人民币弹性增大，但基础性账户(经常性账户+直接投资)对人民币仍有支撑，因此无需对人民币贬值产生过度担忧。
预计人民币贬值对于货币政策影响有限，但由于货币政策需内外兼顾，货币政策或将让位于财政等宽信用政策。
