这将使执业医生变得更为稀缺。华创证券在研报中指出，植发单价高、有恢复期和形象影响、有一定痛苦、纯自费，且因毛囊为一次性耗材，取一次少一次，所以植发作为精细微创手术，极度依赖医护团队：需要经验和口碑背书，同时对医生体力有要求（约4~6h手术时长）。
新华社援引数据称，全国会做植发手术的医生，不到真正执业者的1/10。有些不正规机构宣传的医生主刀，来人是挂名，手术却是速成医生完成的。
从研发水平来看，公司依然任重道远。2018年至2021年，雍禾医疗的研发费用分别为780.7万元、887万元、1181.5万元、1416.3万元；同期营销费用分别约是研发费用的59倍、73倍、66倍、76倍。
雍禾医疗仍依赖医美行业类似的广告营销手段实现获客运营，未来如何才能突出专业化植发的优势？公司表示："研发方面，我们与中山大学合作的毛囊再生技术研究项目、及与四川大学华西医院合作的雄脱治疗新靶点项目均在持续推进中；我们攻关研发专业植发多功能手术床，自主设计研发手术医疗辅助器械；开展抗焦虑型脱发药物等多项研发，为脱发治疗拓展新思路。截至2021年年末，我们持有13项医疗技术专利，同时还有三项发明专利正在申请。"
雍禾医疗还打算另辟蹊径，"随着美学植发的出现、植发种类选择的多样化及服务创新，中国植发客户群将从脱发患者扩展到大量寻求通过医学治疗改善外貌的消费者群里。近年来女性患者在植发患者中占比呈现增长趋势。女性植发更多为美学的改善性植发。2021年底集团推出了专注于女性植发的品牌「雍禾发之初」，为女性患者提供专业女性美学毛发管理服务。"
为了提高收益，雍禾医疗搭建了雍禾植发、史云逊固发、哈发达假发等多品牌服务体系。除植发服务以外，还新增医疗养固服务，以此提高雍禾医疗的想象力。
2021年年报显示，医疗养护服务收入5.82亿元，占营收比例26.8%，同比增长173%。
随之而来的是核心业务占比下滑。2018年至2021年，植发收入占营业收入的比例从98.3%一路下滑至72.2%；2021年雍禾医疗税后利润由2020年的1.63亿降至2021年的1.2亿元，同比减少26.4%。
值得注意的是，养发固发业务目前赛道拥挤。头部养发品牌，如丝域养发拥有2300多家线下门店，覆盖220个城市；章光101拥有1500多家门店，加盟店遍布各省；除了专业的养发馆之外，理发店、美容院、植发机构等均开始涉足头发护理、头皮问题治疗等相关服务项目，吸引养发需求人群。那么雍禾医疗未来能否在更激烈的竞争中突围？《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■
