产品毛利率较高
国内的茶叶市场，在口味上缺乏统一标准，且不同茶叶品种的稀缺性也不同，因此存在较大的信息不对称。这使得在茶叶行业一直存在着高毛利、暴利等传闻，因此很多消费者偏爱在熟人、熟店处购买茶叶。
从八马茶业的招股书来看，茶叶行业的毛利率确实不低。虽然2018年至2021年上半年期间，八马茶业的综合最高毛利率为56.15%，但分产品来看，2021年上半年，公司毛利率最高的岩茶产品，毛利率高达70.49%；乌龙茶的毛利率也达到了68.17%。
不同的销售渠道，八马茶业销售产品的毛利率也不相同，其中线上渠道毛利率最低，加盟渠道次之，线下直营渠道毛利率最高。据八马茶业回复交易所问询信息，八马茶业直营渠道岩茶产品的销售毛利率甚至达到了82.61%。
值得一提的是，八马茶业销售的产品很多是从供应商处采购，根据披露的前五大供应商采购情况，供应商将茶叶产品销售给八马茶业时，一般会有13%以上的毛利率。以此来算，八马茶业销售的岩茶、乌龙茶等产品，从厂家出厂最终到消费者手里，有将近4倍的溢价。
不过，虽然八马茶业销售的产品拥有较高的毛利率，但大额的销售费用投入吞噬了公司部分毛利润，2021年上半年，公司的销售费用达到2.09亿元，因此公司的销售净利率并不高。2018年到2021年上半年期间，八马茶业的销售费用率始终在34%以上，高于行业20%左右的行业平均值，也高于三只松鼠20%左右的销售费用率。仅有通过直营门店与加盟门店进行销售的来伊份，其销售费用率与八马茶业接近。
除了大额的销售人员薪酬支出外，市场推广及广告宣传费占用了八马茶业大量的销售费用。2021年上半年，公司的市场推广及广告宣传费就达到了8442.5万元，在公司当期收入中的占比超过了10%。
其中，八马茶业在线上推广的投入越来越大，2021年上半年线上推广的费用就达到了3990.87万元。2020年全年，公司的线上推广费用仅有4595.95万元。在线上，八马茶业除了在天猫、京东等电商渠道进行展出投入外，还聘用了薇娅、罗永浩等头部主播进行直播，并开通了抖音直播进行带货。
八马茶业拟将公司打造成茶叶届的"三只松鼠"，此次IPO，公司的主要募资方向就是拟大量开设新的直营店，建设营销网络。而铁观音、岩茶的精加工方面，八马茶业并未有相关募资投入计划。不过报告期内，公司自主生产的产能始终在满负荷运营，截至2021年上半年，已达到了98.11%。
