为了顺利开拓新业务，最近几年三六零的研发费用持续增长，研发费用在收入中的占比也越来越高。2021年前三季度，公司收入中的28.6%投入到了研发之中。同时，为了开拓公司的新业务，三六零的销售费用率也有上涨的趋势，2021年前三季度，公司的销售费用率达到了20.33%。
研发、销售费用的增加，挤压了公司的部分利润，进而让三六零增收不增利。与2020年前三季度相比，2021年前三季度公司的收入增长了7.09%，但净利润却由17.07亿元下降到了10.04亿元；较2020年前三季度相比，公司的研发费用增长了4.3亿元，公司的销售费用增长了5.86亿元。
虽然三六零在逐步加大研发与销售费用的投入，但短期费用率的提升让公司增收不增利，市场对三六零的发展前景也产生了分歧。自2021年3月开始，三六零的股价就开始震荡下跌，公司股价也由16元/股左右下跌到了14元/股附近；4月份实控人周鸿祎公布的减持计划进一步让公司股价承压。此后虽然公司公布了回购计划，但三六零的股价还长期在12元/股附近震荡。
值得一提的是，2018年三六零完成借壳上市时增发的股份已于2021年2月开始逐步解禁；而公司在2021年1月增发的股份也在同年的7月份解禁。2018年三六零增发股份的价格为7.89元/股；2021年1月，三六零增发股份的价格为12.93元/股。以目前三六零12元/股左右的股价来算，参与三六零增发的机构账面浮盈年化后的收益率并不高。
一方面，转型效果不及预期，公司增收不增利；另一方面，在增发股份解禁后，公司股价长期低位震荡。拥抱元宇宙是否能为三六零注入新的概念与活力，还有待观察。（思维财经出品）■
