薇娅此前曾为燕之屋带货 社交媒体
2018年燕之屋的广告宣传费是1.4亿元，占营收比18.78%；2019年增至1.9亿元，占营收比19.72%；2020年增至2.4亿元，占营收比18.27%。燕之屋不仅牵手赵丽颖等明星代言人，还蹭上头部主播带货的“快车”，但它的研发费用还不到营销费用的10%。
相比之下，燕之屋的竞争对手也小仙炖不甘落后，它的处境也没好到哪里去。
2020年底，小仙炖被曝财务瞒报。北京市朝阳区统计局披露的处罚信息显示，小仙炖上报2019年营利为3293.9万元，但实际为亏损3293.4万元。小仙炖对此回应“填报人员疏忽，致使财务报表出现数据偏差。” 2021年4月，小仙炖还因虚假宣传被罚。
利润空间不小的燕窝赛道，至今仍卷在产品同质化和营销（烧钱）能力的怪圈里。
燕窝，是不是收智商税？
有关燕窝智商税或者割韭菜等话题，“越降价，越赚钱”不是唯一让人起疑的点。
不少企业在宣传中强调，燕窝含有唾液酸和蛋白质，具有营养滋补功效。整个行业到处可见“加班熬夜不垮脸”、“孕妈安心滋补”、“助婴幼儿大脑发育”、“增强免疫力”和“延缓衰老”等一系列宣传话术。但不少专家表示，目前尚未有证据证明其食用营养价值。
北京营养师协会理事、营养师顾中一曾发文指出，唾液酸并非燕窝专属，很多脊椎动物体内都含有唾液酸，但目前并没有证据表明，人体口服外源性唾液酸有何神奇功效。此外，燕窝的蛋白质氨基酸组成并不完全，从蛋白质质量来说也远不如鸡蛋，这些营养成分都可以通过廉价的日常食物获得。
中国疾病预防控制中心营养与健康所所长杨月欣指出，乌鸡蛋中的唾液酸总含量可以高达217.83μg/mg，换算成百分比大约为21.8%，是特级干燕窝（10%）的两倍多。
干燕窝尚且如此，更何况燕窝制品？
媒体报道截图
行业格局如此，冲击IPO的燕之屋无法独善其身：
燕之屋在《招股书》（申报稿）中承认“作为消费品行业，燕窝市场受消费者消费习惯、行业负面新闻、行业监管政策等因素影响较大……但是由于燕窝行业企业数量众多、管理水平参
差不齐，若经营者存在严重非法经营、虚假宣传、产品质量瑕疵等问题，进而导致消费者对燕窝行业产生不信任或者相关主管机关对行业监管政策发生较大调整，或者消费者对燕窝产品的认知可能发生重大变化，燕窝行业均可能面临较大波动，公司也将可能受到波及进而对公司经营业绩产生不利影响。”
需要指出的是，燕窝行业本身并不具备较高的技术壁垒和进入门槛，无论是燕之屋，还是小仙炖，或者其他任意一家从业企业，仅凭高额广告投入换销售的战术，都是很难走长久的。
2020年是燕之屋报告期内营收（13亿元）和净利润（1.2亿元）最多的一年。此次上市，燕之屋拟募资10.19亿元人民币，高达2020年净利润的8.5倍。燕之屋在日后的经营过程中，如何满足投资者和消费者期望，这是一个长远的问题。
此外，此次募资资金燕之屋拟用于补充流动性资金。不过，收入本来就不多的燕之屋，2021年累计分红1亿元。一家公司在上市之前，拿出突击大手笔分红的操作，难免要引人遐想。
