5G相控阵天线罩属于阿莱德的新产品，也是阿莱德2019年和2020年业绩回升的重要支柱产品。
然而，保荐业务现场督导发现，阿莱德的生产工序不包含材料改性与材料制备，所使用的改性材料均直接向供应商采购，阿莱德在实际生产环节中均未使用"高透波复合材料改性制备技术"。相关材料是委托供应商生产，对应收入仅为2907万元，占报告期业务收入比例为3.27%，其技术水平信息披露不准确。
如此看来，阿莱德招股书中重点宣传的核心技术存在夸大宣传的嫌疑，其他核心技术是否也存在这种过度包装技术水平的情况？时代商学院认为，阿莱德引以为傲的技术或许并不具备明显的技术壁垒，上下游供应商或其他同行亦可以掌握，而阿莱德在产业链中的角色或只是技术水平不高的"材料加工方"。此外，阿莱德表示，该产品无竞争厂商的公开数据，因此无法对比相关性能，那么所谓"优越性能"从何谈起？由此看来，阿莱德的高毛利率更显蹊跷。
04 总结
时代商学院认为，阿莱德屡次变更上市板块，或是想要寻找更容易蒙混过关的机会，"投机"和"圈钱"的意图昭然若揭。分红是股东获得回报的重要方式之一，合理的分红有利于企业长期发展，但上市前夕大手笔分红导致公司偿债风险高企，显然未把公司利益放在第一位。
横向来看，阿莱德所在的领域可比公司不多，竞争激烈程度并不高，但其业绩大跌背离同行趋势，且逐渐被拉开差距，竞争力存疑。纵向来看，阿莱德的营业收入依赖大客户且遭连年压价，持续盈利能力存疑。此外，阿莱德的毛利率真实性、核心技术也反复遭到拷问，甚至涉嫌信披违规、虚假陈述等。而保荐人兴业证券对此项目或也因辅导期过长存在怠慢甚至敷衍，申报材料漏洞百出。
综合来看，企业本身的质量并不佳，上述问题或只是冰山一角。即使成功过会，也不意味着能够拿到上市批文，阿莱德的上市之路仍前景不明。
【参考资料】
1.《阿莱德招股书（多版本）》.深交所/上交所
2.《阿莱德审核问询函回复》.深交所
3.《关于对保荐人职责要求的有关规定》.证监会
4.《近十年保荐机构IPO上会项目被否排行榜！24家保荐机构通过率100%》.大象IPO
