事实上，早在2016年，比亚迪电子就开始切入电子烟领域，2020年贡献营收约10亿元，主要销往海外、为加热不燃烧设备供应零部件。
光大证券在点评思摩尔国际暴跌时也提到，比亚迪电子的调研反馈，是思摩尔国际股价波动的原因之一：
1）思摩尔上市时拥有较优的市场格局，因而享有较高估值，市场可能考虑未来的格局存在变动，出现杀估值情况；
2）在陶瓷芯技术的认知上，比亚迪电子的调研反馈较好，影响了大家对思摩尔技术能力的判断；
3）国家卫生健康委在北京发布《中国吸烟危害健康报告2020》，有充分证据证明电子烟存在不安全性。
光大证券轻工团队指出，电子烟本质靠尼古丁成瘾，天然存在政策干扰而导致涨跌，建议市场关注电子烟技术和产品等综合能力来判断投资价值。
总体上，光大证券认为，技术发展是一个不断迭代的过程，不排除存在竞争对手获取部分思摩尔份额的可能，但他们同时认为：1）电子烟市场空间足够大到容纳多位玩家；2）电子烟对产品一致性要求较高，也意味着雾化芯的生产需集中于少量玩家，思摩尔作为头部企业，仍有望维持核心客户主要供应商的地位。
思摩尔国际不同地区的营收占比 2020年财报截图
“电子烟天然存在政策风险”
正如光大证券所言，电子烟产品由于本质靠尼古丁成瘾，天然存在政策风险。
今年3月22日，工信部、国家烟草专卖局研究起草《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，意见稿中新增附则：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。
消息公布当晚，美股上市的悦刻电子烟母公司雾芯科技暴跌48%，市值蒸发144亿美元（约合人民币937亿元）。次日，作为悦刻核心供应商、全球第一大电子雾化设备制造商的思摩尔国际暴跌27%。
