白银更易暴涨暴跌
事实上，比起黄金，白银的波动大得多，近期行情也夸张得多。众人感叹，"早年买的一堆不值钱的银项链突然又香了"。
之所以白银此前迅速跳涨，是因为黄金行情更早启动，一度金银比冲到了100附近，投资者方才意识到--原来银、铜价格还这么低，补涨行情开启。
更关键的是，与黄金不同的是，白银不仅是金融对冲工具，还是工业原料。科技行业对白银的需求激增，尤其是电动车、太阳能电池板、先进电池和电子产品。白银是目前最佳的导体，许多应用场景下几乎没有替代品。
真正的问题在于供应。白银产量多年来一直难以跟上需求。大部分白银作为铜、铅和金等金属的副产品被开采，这意味着即使价格上涨，产量也难以迅速提升。矿石品位下降、环保限制以及墨西哥、秘鲁等主要产银国缺乏新项目，更加剧了供应紧张。全球白银需求已五年超过矿产供应。
若再叠加地缘政治因素，压力进一步加剧。市场担心美国可能对白银征收关税，大量白银流入纽约与Comex挂钩的金库，导致作为全球主要现货交易中心的伦敦库存枯竭。同时，白银ETF吸纳了超过1亿盎司的白银，进一步减少了市场可流通的供应。
结果是市场陷入停滞。白银借贷成本飙升至历史高位，流动性不足，买家争相抢购实物白银，推动价格暴涨。与黄金不同的是，白银没有央行背书，一旦库存告急，却没有最终贷款人能背书。这使白银价格波动更剧烈、更迅速，也更具爆发力。
不过，短期白银炒作过度，此前出现了逼空行情，如今的崩盘式回调也并不意外。事实上，白银储量约为黄金储量的10～11倍，白银在地壳中的自然丰度约为黄金的17～19倍，生产一盎司黄金的成本约为白银的75～100倍，反映了黄金开采难度更大及副产品信用较少，这就是黄金比白银更贵的核心原因。
一般而言，金银比长周期维持在75～100才符合预期，此前已经接近60，任何低于这个数字的比值，都代表黄金被低估，或白银被高估。
这里还没有考虑央行屯金的因素。当然，对于那些说央行会囤白银的人，切忌轻信。
