特斯拉一直是"美股七巨头"中的异类，而其近期试图向人工智能转型的努力，反而进一步加剧了这种格格不入。尽管该标签主要基于股价表现，但随着基本面数据的恶化，特斯拉与Alphabet、微软和英伟达等科技巨头之间的差距正在迅速拉大。
据彭博专栏作家Liam Denning分析，特斯拉估值的飙升在很大程度上掩盖了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很大程度上是因为盈利预期的下降，而非增长的驱动。在过去三年中，特斯拉是"七巨头"中唯一一家报告盈利实际下降的公司，这种估值倍数的扩张更多反映了股价与日益恶化的基本面之间日益严重的脱节。
这种分化在现金流表现上尤为显著。随着特斯拉计划在2026年将资本支出增加一倍以上至约200亿美元，以支持其自动驾驶和机器人业务，公司自由现金流预计将自2018年以来首次转为负值。相比之下，Alphabet等同行即便在巨额支出的情况下，预计仍将在同年产生数百亿美元的自由现金流，凸显了两者在财务实力上的巨大鸿沟。
面对资金消耗的加剧，特斯拉向投资者坦言可能需要"额外资金"。这也引发了市场对其首席执行官马斯克商业帝国重组的关注。随着特斯拉在这一精英集团中的地位日益受到质疑，马斯克可能更需要通过SpaceX等旗下其他业务的资本运作来寻求新的资金支持。
估值虚高与基本面背离
"美股七巨头"这一概念诞生于2023年，最初用于描述领涨标普500指数的七只股票。然而，这一标签在很大程度上已成为大型科技股的代名词，这使得特斯拉的入选显得颇为突兀。特斯拉的主营业务本质上是电动汽车及电池组的制造与销售，属于制造业范畴。相比之下，苹果虽然销售消费电子产品，亚马逊虽然拥有电商平台，但两者均被公认为盈利能力极强的信息技术巨头。
尽管特斯拉在电动汽车设计和辅助驾驶系统方面拥有技术优势，但其更具科技色彩的业务--如Robotaxi（自动驾驶出租车）、人形机器人和芯片制造计划--目前更多处于研发阶段，而非成熟的商业业务。
特斯拉之所以能跻身该行列，主要归因于其高昂的估值，但这恰恰也是其与其他成员最大的不同之处。据彭博数据，特斯拉的高远期市盈率更多反映了投资者对其转型的梦想，而非现实业绩。过去三年其估值倍数的扩张，有三分之二可以用盈利预期的下降来解释。作为该集团中唯一盈利下滑的成员，特斯拉的基本面支撑显得愈发薄弱。
