知名空头投资者迈克尔·伯里的社交媒体发文截图
华尔街知名空头吉姆·查诺斯在7月就指出，市场正基于短期现货定价做出长期资本支出决策，这是"金融常识101级别的错误"。
第三个维度：风险传导链条。 次贷危机中，AIG通过为CDO优先级别债券出售信用违约互换（CDS），最终在相关性骤升时以国家救助收场。这一次，英伟达为部分交易提供最高25%的残值担保，对应总兜底上限约1250亿美元。
Simon White的警告很直接：这和AIG当年"承接越来越多自认为无风险且有利可图的义务"如出一辙。
数据层面也在强化这种担忧。摩根士丹利的统计显示，超大规模云厂商、英伟达和博通披露的表外承诺及担保总额已超过3.1万亿美元。标普预测，Alphabet、亚马逊、微软、Meta、甲骨文、SpaceX六大超大规模云服务商2026年和2027年均将出现负自由经营现金流。
英伟达自身披露的表外前向承诺与担保合计高达5305亿美元，延伸至2032年以后。
