巴菲特在 1969 年便因市场估值过高清仓离场，手握现金耐心等待了 5 年，直至 1974 年市场恐慌达到顶峰时大举出手。彼时他以不足内在价值 1/4 的价格抄底华盛顿邮报，这笔投资在后续 10 年为他带来了超 10 倍的回报，而同期市场绝大多数投资者亏损超 50%。
（2） 2000-2002 年互联网泡沫破裂：泡沫出清后的反转!
2000 年互联网泡沫破裂后，美股开启了长达 31 个月的深度熊市，标普 500 指数累计下跌 49%，纳斯达克指数暴跌 78%，科技股市盈率从峰值超 200 倍回落至 30 倍以下。
巴菲特在泡沫期内拒绝跟风炒作科技股，在泡沫破裂后逐步建仓基本面稳健的消费品与能源股，其中 2003 年还抄底中石油 H 股的操作，4 年时间实现 7 倍收益。
（3） 2008 年全球金融危机：恐慌中的 "白武士"
2007-2009 年次贷危机引发全球金融海啸，标普 500 指数最大跌幅达 57%，持续时间长达 17 个月，美国银行体系濒临崩溃。在市场流动性枯竭、投资者集体抛售的至暗时刻，巴菲特逆势出手，以 50 亿美元抄底高盛优先股（锁定 10% 年化股息），30 亿美元入股通用电气优先股，同时大举增持消费与金融龙头，在这些操作在危机过后，为伯克希尔带来了超百亿美元的收益。
