2025 年 11 月 20 日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新 LPR 报价：1 年期 LPR 维持 3.0%，5 年期以上 LPR 坚守 3.5%，这是该利率连续第 6 个月 "按兵不动"。消息一出，全国 2 亿房贷家庭瞬间陷入焦虑：LPR 不降，月供是不是就没机会减少了？刚盼来的利率红利要中断了？事实上，LPR 持平不等于房贷利率锁定，在 "LPR 加点动态调整""重定价周期优化" 等政策支持下，多数家庭仍有实实在在的减负空间，关键在于找准操作路径。
一、LPR 连续 6 个月维稳：三大核心原因筑牢利率底线
LPR 持续 "原地踏步"，并非政策收紧信号，而是多重市场因素与政策考量共同作用的结果，背后暗藏清晰的调控逻辑。
（一）政策利率锚定，定价基础未变
LPR 的定价核心是政策利率，尤其是 7 天期逆回购利率与 MLF（中期借贷便利）利率。截至 11 月，7 天期逆回购利率已连续 8 个月稳定在 1.4%，MLF 利率维持 2.0% 不变，缺乏下调动力的定价基础，LPR 自然难以同步下行。东方金诚首席宏观分析师王青指出，政策利率的稳定性直接决定了 LPR 报价的刚性，短期内若没有政策利率调整，LPR 大概率将继续保持平稳。
（二）银行息差承压，让利空间受限
当前商业银行净息差已处于历史低位，2025 年上半年上市银行净息差仅 1.33%，部分中小银行甚至逼近 "1% 警戒线"。LPR 作为银行贷款定价的基准，每一次下调都将直接压缩盈利空间。在存款成本刚性、不良贷款处置压力加大的背景下，银行主动下调 LPR 加点的动力明显不足，这也是 LPR 连续多月维持不变的关键现实制约。
（三）经济基本面支撑，降息迫切性下降
一季度国内生产总值同比增长 5.4%，环比增长 1.2%，经济呈现稳步回升态势；金融数据同样亮眼，3 月末社会融资规模同比增长 8.4%，人民币贷款余额同比增长 7.4%，金融对实体经济的支持力度稳固。与此同时，5 月份 LPR 下调 0.1 个百分点的政策效应仍在持续释放，当前企业贷款与房贷利率均处于历史低位，短期内通过 LPR 降息进一步刺激经济的迫切性显著降低。
