先看散户群体的行为变化：中国证券业协会报告显示，月换手率超100%的散户账户年度亏损率高达91.3%，而持仓周期3个月以上、严格执行左侧布局的账户盈利占比超62%，散户整体持仓占A股流通市值的比例已经从2020年的65%降至2026Q1的52%，大量此前以打板为生的短线牛散，已经转向北交所专精特新标的进行长期布局。
再看机构端的变化：当前机构持仓占流通市值比例已经提升至48%，险资2026Q1的权益投资余额达到5.9万亿元，较2024年三季度末增长1.79万亿元，公募、外资、社保等机构集体将ROE稳定性作为核心选股指标，2009-2026年高ROE稳定组合年化收益达27.2%，超额沪深300指数23.7%。
作为生态核心推动者的量化资金，当前在全市场日均成交额中占比达到35%-42%，在50亿市值以下小微盘股中占比超过50%，策略已经从传统的趋势跟踪转向"极致震荡+日内反转"，专门针对追涨杀跌的散户行为进行套利。
对此市场同样存在两种对立判断：有观点认为散户占比下降、机构主导定价是A股走向成熟的必经之路，能大幅减少非理性炒作；也有观点认为散户持续出清会让市场资金来源收窄，长期降低全市场的整体流动性水平。
