数据显示，截至2025年末，中国居民的个人住房贷款余额为37.01万亿元时，相比2024年末下降1.8%。尽管有所改善，但这一绝对金额依然是一个天文数字。央行原副行长胡晓炼近期在接受媒体采访时也表示，居民债务压力四分之三来自房贷。
2026年，中国经济一个比较重要的任务是大力提振消费，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。笔者认为，当房贷占据家庭负债的绝对主导地位时，消费提振的底层逻辑必须回归到家庭资产负债表的有效改善。
中国家庭的资产负债表
如果把每个家庭比作一家企业，同样也像企业一样存在三张财务报表。其中，资产负债表决定了其财务状况是否安全，收入利润表决定家庭的消费能力，现金流量表则决定未来消费的可持续性。
房贷，是中国家庭资产负债表中最主要的负债来源，在科目中属于长期负债。
37.01万亿元的长期负债总额，背后对应着大约1.5亿个家庭。从积极的因素来看，这一数字已连续三年下降，2023年减少0.63万亿元，2024年减少0.49万亿元，2025年减少0.68万亿元。
可以看出，中国个人住房贷款市场经历了长期高速扩张后，已经出现了规模见顶回落的趋势，进入存量调整阶段。
