"五年内实现盈利。"文远知行 CEO 韩旭曾给出这一时间表，但随即补充，受政策与市场影响，"具体时间难以预测"。这句补充是行业现实的缩影：曾被描绘为长期赛道的成长确定性，在资本与政策的双重挤压下，正逐步被重新量化。
2025 年 11 月，智能驾驶行业同时暴露出两个极端：一面是毫末智行发布"停工放假"通知，员工曝出拖欠薪资；另一面是小马智行与文远知行在港交所上市后遭遇二级市场的抛售。
毫末智行停工、卓驭结盟以及小马智行的股价腰斩，这些看似分散的事件实际上拼接出一条清晰的逻辑线：资本热情撤退、主机厂收回核心权利，独立方案商正在被现金流拷问。
明星公司停摆，谁在"断血"？
毫末智行的停工，是"中间层"脆弱的直接证据。记者获得一份公司内部"停工放假通知"，并采访到多位员工，他们一致反映存在"欠薪两个月"情况。毫末智行曾被视为有长城汽车体系背书的明星企业，但当一级市场的评估标准从想象空间转向真实现金流时，它暴露出无法持续自我造血的致命弱点。
行业层面的资金干涸同样印证这一点。IT桔子统计显示，2024 年全行业融资仅 102 亿元，同比下降 58%。一级市场不再购买长期讲故事的企业模型，转而聚焦短期内能否止血与自我供血。缺乏稳健营收与持续商业化路径的公司，无法承受这种结构性收紧。
同样的路，纵目科技也走过一遍。企查查资料显示，纵目 2024 年新增被执行案件 14 起、涉案金额合计 1.47 亿元。今年 4 月，纵目科技被法院裁定进入破产重整程序。
当外部融资断裂时，企业对供给方的支付能力迅速退化。所谓的技术护城河，在现实的现金流压力下，迅速被削薄。
