45倍市盈率，贵还是便宜？历史数据给出了答案
要回答行情能否延续，估值是无法绕开的核心。截至2026年5月初，创业板指的滚动市盈率（PE）约为45倍。
这个数字本身可能让人感觉不低。但把它放进历史坐标里，情况就完全不同了。45倍的PE，在近10年的历史分位中仅处于59.41%的位置，属于中等偏高。 而真正具有对比意义的是：2015年创业板指站上4000点时，其市盈率曾高达136倍。
136倍对比45倍，意味着当前指数的估值泡沫水平，远不及9年前那场狂欢的零头。 这种今昔对比，让数字自己说出了答案：当前的上涨，并非纯粹的概念炒作和估值泡沫化，其基础要扎实得多。
机构也普遍认同这一点，中信建投等券商认为，当前创业板指在盈利增长、估值、产业结构上的优势逐渐凸显。
5432亿成交与253亿融资盘，钱从哪里来？
行情的延续需要真金白银的推动。5月13日午后，当创业板指突破4000点时，其成交金额达到了5432.81亿元。虽然当日市场总成交量较前一日有所缩量，但依然维持在3万亿元以上的高位。
更值得关注的是杠杆资金的动向。截至5月12日，创业板融资余额已连续5个交易日增加，累计增加了253.70亿元。这意味着，最活跃、最具风险偏好的资金正在持续加仓创业板，显示了强烈的做多信心。
同时，创业板ETF也获得大量申购，仅创业板ETF天弘（159977）在突破当日盘中就获申购近5000万份。
资金的流向形成了一个闭环：市场成交维持高位 → 杠杆资金持续流入 → 聚焦AI等核心主线 → 龙头股带动指数创新高。 只要这个资金循环不被打破，行情的内在动力就依然存在。
距离历史顶峰仅24点，风险在哪里？
在乐观的数据背后，风险同样需要用数字来衡量。最直观的压力位是：创业板指最高触及4013.40点，距离2015年的历史峰值4037.96点，仅差24.56点。 这个近在咫尺的"天花板"，既是技术上的挑战，也可能引发心理层面的获利了结。
此外，结构性风险的数字更为关键。本轮行情呈现出极致的"头部化"特征，有数据显示，创业板指前十大成分股的权重合计已高达57.2%，而其净利润占比更是达到了68.0%。这意味着指数的繁荣很大程度上由少数龙头公司支撑，"赚指数不赚钱"的现象确实存在。
一旦资金抱团松动，市场的波动可能会被放大。
综合来看，创业板指突破4000点后的行情，其延续性建立在相对合理的估值、清晰的双主线产业逻辑、以及持续流入的资金这三大数字基石之上。与2015年相比，它少了一份狂热，多了一份基于业绩和政策的支撑。
短期来看，挑战历史高点后的震荡在所难免，但中期而言，在AI与能源革命交汇的时代背景下，由硬科技主导的创业板，其震荡上行的格局或许才刚刚展开。
