日韩承诺规模引发可行性质疑
据华尔街日报评论文章称，这些投资承诺的规模令人难以置信。美日之间已达成的5500亿美元投资承诺通过谅解备忘录正式确定，但其条款引发了广泛关注。
据Piper Sandler分析师Andy Laperriere上周发布的研究报告，该协议规定，如果东京未能在45天内为特朗普建议的项目提供资金，美国可考虑提高关税。
据《华尔街日报》评论文章，这些资金将投资于"被认为能推进经济和国家安全利益的领域"，如金属、能源、人工智能和量子计算。但这些并非像台积电在亚利桑那州建厂那样的私营企业投资，而是完全由美国政府自由裁量的政府对政府投资。
美国政府将为每笔投资设立特殊目的实体，由总统或其指定的管理人选择和控制。日本将作为有限合伙人参与，日美政府将分享利润，直到达到未明确的"视为分配金额"，之后美国将获得90%的利润。
文章表示，日韩这一模式的规模令人质疑其可行性。3500亿美元相当于韩国GDP的6.5%，需在特朗普第二任期剩余三年内完成。日本根据谅解备忘录需在2028年前每年支出1830亿美元，相当于未来三年每年GDP的4.4%。日本国际协力银行仅有350亿美元资产。
治理风险引发质疑
《华尔街日报》评论文章还指出，这些投资基金代表着巨大的资源错配和腐败机会。政治压力将迫使贝森特和商务部长卢特尼克将资金投向总统和共和党政治盟友经营的企业。
文章称，美国没有先例让总统自由支配数千亿美元进行投资，而且这些资金是通过使用任意关税胁迫盟友提供的。共和党曾批评拜登环保署的绿色能源资金是"小金库"，但至少那些资金是由国会拨款的。
同时，日本和韩国的官员需要对选民和立法者负责。日本新首相领导的少数派政府是否会在这些条款下向外国政府开出这些支票，令人难以置信。特别是考虑到日本和韩国在国防上的支出分别仅为GDP的1.8%和2.3%，而它们向特朗普基金承诺的金额是国防支出的两到三倍。
分析指出，日本和韩国可能押注最高法院将推翻特朗普单方面征收的关税，届时支付数千亿美元的压力可能会缓解，但特朗普仍可使用其他关税权力向它们施压。
