上市公司回购热度同样持续攀升，资本市场"活水"源源不断。
2025年，A股公司股份回购总额突破1400亿元，创历史第二高，既彰显企业的发展底气，也为资本市场持续注入流动性。回购市场的核心逻辑正发生变革，逐渐摆脱以往多作为股权激励"储备池"的单一定位，"注销式回购"占比大幅提升，成为市场新亮点。
数据显示，2025年通过集中竞价交易实施的回购中，明确以市值管理为主要目的(核心为注销式回购)的占比达29%，创下2017年以来新高，标志着回购行为从"储备激励"向"价值回归"转型，成为企业传递发展信心、维护股东权益的重要举措。
2026年以来，A股公司继续"积极入市"，拟回购金额上限已达894亿元。其中，以市值管理为目的的回购占比攀升至31%以上，行业龙头起标杆引领作用。其中，美的集团上限高达130亿元的回购，格力电器、五粮液上限100亿元的回购，均明确为注销式回购。此外，宁德时代、京东方A、海尔智家、徐工机械、贵州茅台、恒瑞医药、立讯精密等个股年内回购/拟回购金额上限也均在20亿元以上。
证券时报评论称，上市企业以真金白银践行责任，既彰显对自身长期发展的坚定信心，也通过优化资本结构、增厚股东权益，成为资本市场价值回归的重要风向标，持续稳定市场预期。
机构：A股慢牛趋势再次确认
展望5月，华西证券指出，海外霍尔木兹海峡冲突反复、油价高位扰动持续，但市场对冲突长期化定价较为充分，外部冲击对A股压制有限。5月份，A股慢牛趋势得到再次确认，资金有望聚焦盈利高增和景气改善方向。
政策层面，政治局会议定调"稳定和增强资本市场信心"，延续2024年9月以来对资本市场的呵护态度，有助稳定市场信心，增强A股内在稳定性。
盈利与产业趋势层面，一季度全A盈利显著改善，科创板、创业板实现双位数增长，科技与上游周期双主线业绩高增验证充分；同时，北美云厂商AI资本开支大幅上修叠加国内"人工智能+"与"六大网"建设推进，强化A股慢牛行情产业趋势。
具体配置上，国金证券建议关注三条主线：
第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源(油、油运、煤炭，锂电、风光、储能)以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工行业；
第二，美元的压制在逐步退却，制造业活动仍在修复通道，工业金属仍有修复空间(铝、铜)；
第三，出口景气的持续和资金回流的改善，也会给沉寂已久的内需带来新的驱动，寻找压制因素扭转下的结构性机会--旅游及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药商业、医美等。
