"中国的国际竞争力最终体现在了中国制造业的崛起上,而中国制造业的崛起反过来印证了中国竞争力的提升。"近日,申万宏源研究总经理、首席策略分析师王胜就中国资产重估、"反内卷"等话题接受了证券时报·券商中国记者的采访。
王胜表示,中国核心资产已经从过去以制造业中低端产业链环节为主,逐渐向"微笑曲线"的两端延伸,在全球市场具备了足够的定价权。未来中国GDP增长速度虽可能从高速增长转向中高速增长,但中国企业的ROE(净资产收益率)将系统性提升,而中国企业盈利质量的提升又带动估值的上升,最终催生中国资本市场的牛市。
中国资本市场必然迎来牛市
券商中国记者:中国资产重估是今年的主流叙事之一,中国资产重估的核心驱动力到底是什么?
王胜:去年9月开始,中国权益资产表现非常好,无论是港股、A股还是美股中概股,都呈现系统性上涨。本质逻辑在于中国国际影响力不断上升,而国际影响力的上升必然在资本市场有所映射,所以资本市场必然迎来牛市。
从资本市场的具体表现来看,2022年启动的是"中特估"高分红行情体现出实物类资产的一轮重估。拥有上游资源的企业在未来世界秩序重构的过程中有独特的优势--实物资产的价值会愈发凸显。这是全球财政赤字货币化引发货币超发所带来的结果。
在此基础上,全球资产重估可能会进入第二阶段,即制造业的重估。制造业是把上游资源品转化为下游商品的中间过程,也是整个实物经济链条中非常重要的环节,中国制造业无疑占据核心地位,制造业的重估最终也必将体现为中国股票市场整体估值的系统性重估。