市场向好趋势不改
信达证券认为，2025年基金三季报显示，主动偏股型基金重仓方向进一步向高景气成长主线集中。在配置上，风格切换可能会越来越强，关注低位价值板块，银行可能受益于风格切换有所反弹，非银金融弹性逐渐增加，成长中关注低位的电力设备、AI应用端，周期股（钢铁、煤炭、建材）半年内也有望存在弹性表现。
兴业证券认为，历轮年末行情的演绎，本质上是市场积极寻找未来景气线索，从而基于来年景气预期，对各个行业进行重新定价的过程。也因此，"高低"不在于"股价位置"，而在于"股价-景气预期匹配度"。 回到当下，以科技和高端制造为代表的新动能景气优势仍在持续释放，产业趋势加持下仍将是明年景气挖掘的重点领域；同时"反内卷"等政策推动下，顺周期方向中亮点逐渐增多、明年随稳增长政策发力和内需修复，更多方向边际改善趋势有望确认，提供估值修复空间。因此，今年年末风格可能以科技成长为主的同时，相比三季度更加均衡。
光大证券认为，在海外市场普跌的背景下，A股走出低开高走的中阳线，明显提振了市场情绪和信心，有望吸引更多资金进场，接下来指数或将延续反弹之势。投资方向要关注人形机器人概念。特斯拉2025年度股东大会将于11月6日举行，Optimus机器人是市场关注的焦点之一，预计将有新的消息披露，或将刺激相关概念。
东吴证券在最新的研究报告中表示，岁末年初历来是风格切换的关键窗口，而11月往往是关键时点。自2020年以来，"春季行情"的启动时间已逐步前移至12月。从节奏上看，春季行情通常分为两波：第一波始于中央经济工作会议后，休整于春节前；第二波则于节后再度启动，至3月两会前结束。因此，为有效参与春季行情，11月成为重要的调仓时间。从历史规律看，过去几年三季度持仓偏离度较高的主线类板块，如新能源、医药生物、食品饮料等，在11月表现往往偏弱。
银河证券指出，从外部环境来看，中美经贸磋商取得阶段性成果，直接缓解市场对外部不确定性的担忧。从国内来看，后续宏观政策有望持续加力，为A股市场营造良好的政策环境，也为资本市场注入稳定的长期预期。叠加上市公司三季报展现出基本面韧性，市场向好趋势不改。短期来看，11月正值政策与业绩空窗期，市场轮动速度或将加快。配置方面，顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是A股投资的重要主线。反内卷成为宏观调控的重要抓手，相关板块中长期投资价值提升。消费作为内需的重要部分，对稳定经济基本盘至关重要。项目建设将推动产业链的完善和发展，相关企业受益于订单增长与业绩释放。金融机构作为桥梁与保障的作用将愈发凸显。
