三、各业务版块全面下滑，风险越来越大
美凯龙的核心业务板块在2024年均承受了较大的经营压力，各项业务收入均出现同比下滑。
自营及租赁收入作为公司最主要的收入来源，2024年实现收入53.60亿元，同比下降21.0%，占营业收入的比重为68.5%。主要是由于宏观经济环境波动导致商场出租率阶段性下降，以及公司为支持商户持续经营、稳定商场氛围而增加了稳商留商优惠所致。自营商场收入的毛利率也从2023年的72.0%下降至2024年的68.7%，减少了3.3个百分点，这进一步反映了租金优惠和出租率下降对盈利能力的侵蚀。
委托经营管理业务方面，2024年实现收入14.60亿元，同比下降28.1%。主要归因于委管商场数量的减少以及委管项目进度的放缓。委管业务作为美凯龙轻资产扩张的重要模式，其收入的减少反映了在市场需求疲软和行业竞争加剧的背景下，新项目拓展和存量项目管理面临的困难。
建筑装饰服务收入在2024年遭遇了更为剧烈的收缩，实现收入3.32亿元，同比大幅下降77.5%。这主要是受到相关房地产行业收缩的影响，导致公司项目数量减少，存续项目的工程进度也相应放缓。
其他业务收入为6.69亿元，同比下降45.4%，主要原因是较上年同期联合营销和商业策划收入有所减少。
在几乎所有版块经营都下降的同时，公司的风险却在不断的积累，会不断的体现在未来的财报中。
一是家居消费与房地产行业景气度高度相关，新房交付减少和存量房翻新需求释放缓慢，直接影响了家居卖场的客流量和销售额，导致商场出租率和租金收入下降。
二是行业竞争激烈，新兴渠道和模式的冲击也对传统家居卖场构成挑战。公司虽然积极推行"轻资产、重运营、降杠杆"战略，并拓展新业态，但转型效果尚需时间验证，短期内难以完全抵消市场下行带来的冲击。
三是公司面临资产减值风险，2024年信用减值损失和资产减值损失合计超过11亿元。
