格力，未来会如何？
不过话说回来，这招也不是没有风险。
格力现在的高分红，建立在空调主业这棵老树还能结果的基础上。可这棵树能撑多久？房地产市场波动、消费意愿变化，都是悬在头顶的达摩克利斯之剑。更要命的是，格力的多元化转型还没成气候。董明珠推"董明珠健康家"计划、搞空冰洗全系列10年免费包修，听着挺热闹，但新业务能不能撑起营收，现在还是个问号。
如果未来几年营收下滑趋势持续，净利润绝对值逐步缩水，即便维持现有分红比例，实际派息金额也可能随之下降。到那时候，高分红的承诺还能不能兑现，就得打个问号了。
有人拿格力跟海尔比，说格力市值不如海尔了。这话得分两头看。格力每次分红都是直接从账上掏钱，分完之后股价会除权，市值自然往下调。这不是公司不行了，而是把利润实实在在分给了投资者。
海尔偏重再投资扩张，格力偏重回馈股东，两种路径各有道理，不能简单用市值高低一刀切。
再说说董明珠这个人。她在公开场合多次强调："格力是一个负责任的企业，我们争取每年分红的决心不会动摇。"。格力自1996年上市以来，累计分红金额已超1776亿元（含回购及本次中期利润分配），特别是自2012年起，累计分红超1722亿元。即便在疫情冲击、原材料价格剧烈波动等困难时期，格力也未曾中断分红。
这种"赚钱时多分、承压时稳分"的态度，在A股市场里真不多见。
有人说董明珠固执，我看这是长期主义的坚持。她把格力当成自己的孩子，不愿意为了短期业绩搞花活、卖概念，宁可把利润分给股东，也不盲目投入不确定的新领域。
不过，董明珠的这种坚持也有代价。格力在技术研发上的投入一直不低，2018年自主品牌出口占比不足30%，到2025年这一比例已接近80%。渠道变革也在推进，2024年销售费用同比减少34.1%，说明效率在提升。但问题是，把大量现金分出去，留给再投资的子弹就少了。长期来看，公司能不能靠内部积累培育出新的增长点，是悬在股东头顶的一把刀。如果新业务投入无法结出果实，仅靠高分红恐难长期支撑公司估值，股东也可能面临再投资选择的两难。
