而企业方面，尽管去年12月规模以上工业企业营收同比增速继续上升，盈利同比回正，但去年规模以上工业企业利润总额同比下降3.3%下，企业盈利的恢复速度依然较慢。基本面整体修复的缓慢，不利于股市行情新行情的纵深发展；
其次，美联储降息仍需观望，国内货币政策再度宽松仍需等待。根据美国劳工部2月7日公布数据 ，1月新增非农14.3万人，低于预期的17.5万人；11月和12月数据分别上修4.9万人和5.1万人。失业率下行0.1pct至4.0%，低于预期的4.1%。美国就业和通胀两大指标对美联储决策有决定性影响，中邮证券预测，就业市场的持续韧性意味着降息并不紧迫，下一次降息时点可能在6月前后。国内方面，尽管去年年底到现在，降准降息预期不断，但自2024年9月降准以来，目前已经过去近5个月，而去年10月"降息"以来也近4个月的时间。从历史典型的牛市行情来看，牛市启动后货币政策节奏的不同将在很大程度上影响牛市行情的进程。往往在牛市调整期，宽松政策加快实施时，新的行情启动较快；反之则较慢。而目前来看，货币政策新一轮宽松仍在等待合适的时机。
此外，特朗普关税落地，虽暂时缓解了市场干扰，但后期不确定性依然存在，仍会对市场产生扰动。根据国海证券的研究，其他影响风险偏好的事件也会对牛市新行情的表现产生影响。比如1999年和2019年的典型案例。1999年9月，市场主要是对可能潜在的 "股市扩容"和"国有股减持"存在担忧，整体风险偏好受到持续压制。2019年4月，政治局会议基调偏中性，政策加力预期降温，5月中美贸易摩擦开始阶段性升温。在这两个阶段，牛市从调整到新的行情启动等待时间较长。而当前，虽然特朗普上台后关税落地，但这或许只是一系列变化的开始。叠加美国关税大棒在全球挥舞，海外不确定性仍是扰动牛市新行情的重要外部因素。
