国泰君安证券：春节前股指将企稳
展望后市，随着风险的释放，也会出现防守反击的机会，预计农历春节之前股指将企稳，并伴随节后流动性的回补、地方两会产业预期以及全国两会的政策预期，推动春节至两会期间股市展开反弹。
由于目前还缺乏增长预期假设，因此股指估值和点位的高度取决于流动性（乐观者数量）与风险偏好（乐观水平）。在过去的三个月，经济表现、盈利增长与地缘摩擦对股市而言虽然重要但并不关键，核心动力来自政策预期推高整体风险偏好与乐观水平。
预期角度看，春季阶段政策预期"相对稳定"，而春季旺季开工水平与企业盈利的恢复与否，预期不确定性有所放大，叠加交易监管，春季震荡区间将较前期有所下移。
配置方面，逆风期有利于大盘价值，港股是重要补充。建议投资者春节至两会期间防守反击，低位布局小盘成长。
行业方面，建议投资者关注三个方向：一是电力/公路/国有银行/运营商；二是AI应用与终端/半导体/机械/汽车等；三是建筑/计算机/消费电子等。
申万宏源证券：调整后春季行情演绎空间增加
2024年12月中旬以来，市场已经进入赚钱效应收缩波段，交易性资金活跃度滞后退坡，短期调整加速。市场预期下修的过程为政策预期高点--消费刺激效果的预期修正--新主题挖掘的胜率下降--资金推动的标的趋势也出现波折。
短期赚钱效应已回落至相对低位，调整后春季行情演绎空间增加是确定的。不确定的是短期调整加速，微观结构问题仍突出，幅度上可能超调。调整后，春季行情还是有机会的震荡市。
调整后，三方面积极因素值得关注：一是政策发力依然是重要的支撑因素，如政策落实定调"能早则早，宁早勿晚"；防风险政策持续发力，力求见效；消费刺激政策全面铺开。二是"稳住楼市股市"导向下，稳定资本市场预期更早发力是大概率。三是有产业趋势支撑的主题，还有第二波和第三波。
配置方面，短期是主题调整波段，也是高股息占优波段。后续机会在于有产业趋势的科技主题可能有第二和第三波创新高行情，可重点关注国内AI应用和低空经济。同时，高股息投资弹性更高、更持续的方向是市值管理和回购注销。
