【文/观察者网 柳白】伊朗冲突爆发引发全球能源价格飙升、通胀预期升温。外界注意到，全球主要国债遭遇集中抛售、收益率大幅上行，唯有中国国债逆势走出独立行情，成为本轮地缘动荡中全球债市唯一避风港。
英国《金融时报》4月1日刊文指出，自美以联合挑起对伊朗的战事以来，中国十年期国债收益率微降至 1.81%，而同期美债收益率飙升38个基点至4.34%、英国国债收益率大涨70个基点。这一现象的背后，是中国多年未雨绸缪打造的强大抗冲击能力：中国能源结构多元、战略储备充足、通胀水平低位可控，央行具备宽松空间；加之资本管制下国内资金"锁仓"、与全球债市低相关，叠加政策确定性优势，共同支撑中国国债在全球抛售潮中保持韧性，吸引境内外资金配置。
债券收益率与价格呈反向变动，收益率上行意味着债券价格下跌。冲突爆发以来，全球债市遭遇大规模抛售，收益率全线走高。多国央行开始抛售美国国债，以支撑本国经济和货币。外国央行在纽约联邦储备银行的美债托管规模，已降至2012年以来的最低水平。
今年至今美国十年期国债收益率走势 Macromicro
中国国债却独善其身。作为全球第二大经济体，中国正成为抵御能源价格暴涨、全球通胀上行的避风港。
投资者普遍预期，油气价格上涨推高通胀，迫使美欧主要央行将利率维持在高于此前预期的高位；而中国凭借自身能源结构优势，叠加冲突前本就处于极低水平的通胀，受此轮冲击影响相对有限。
同时，受资本管制约束、国内投资者海外配置渠道受限，境内买盘持续支撑中国国债，使其未被卷入全球债市抛售浪潮。
摩根大通资产管理高级投资组合经理、亚洲本地利率与外汇主管杰森·彭（Jason Pang）表示："对我们这类投资者而言，中国国债提供了一个相关性极低的独立投资选择。"
分析指出，中国国债的韧性，还建立在长期牛市的基础之上。
2014 年初其收益率曾超4.7%，到去年初已降至约1.6%。这轮长牛曾引发市场对泡沫的警示，中国央行也多次提醒，债市价格突然反转可能威胁金融稳定。
投资者认为，欧洲及亚洲多数经济体高度依赖能源进口，极易受油价上涨冲击；而中国能源结构相对多元，煤炭与可再生能源占比高，形成天然防护。
分析师认为，中国庞大的战略石油储备，以及能获取折扣俄油俄气的优势，进一步使其免受能源冲击。这一冲击正笼罩韩国、日本及东南亚等邻国。
巴克莱银行亚洲外汇及新兴市场宏观策略主管米图尔·科特查（Mitul Kotecha）称："中国受能源价格传导的影响更小，且经济起点与其他国家截然不同。"
"中国央行所处的位置也完全不同，我们仍预期中国有进一步宽松空间，其货币环境与全球其他地区差异显著。"
2月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%，创三年多新高，仍远低于2%的政策目标。与此同时，国内房地产市场调整、股市曾经历深度熊市、可投资标的有限，大量投资者转而配置国债。
普信集团固定收益投资组合经理文森特·钟（Vincent Chung）表示："中国国债市场能更好抵御冲击，核心在于需求端是被'锁定'的境内资金。"
中国资本管制严格限制居民资金外流，使中国国债与其他全球债市表现相对脱钩。法国巴黎银行中国多资产投资主管李伟（Wei Li）称："中国国债市场相对独立，投资者以境内资金为主，这与美国国债市场完全不同。"
不过，尽管去年初以来中国国债收益率有所回升，仍持续吸引全球投资者。
研究机构Gavekal联合创始人查尔斯·加夫与路易-文森特·加夫在近期报告中写道："2012年以来，对全球国债投资者而言，配置中国国债是跑赢美国通胀的少数途径之一。""同期其他主要债市均出现显著实际亏损，日本、德国、英国等市场，过去14年间甚至录得名义负收益。"
部分投资者还更认可中国货币政策的稳定性，对比美国总统特朗普持续施压美联储主席鲍威尔降息的不确定性。
法国巴黎银行的李伟说："中国央行的货币政策可预测性很强，中央政府要求降息时，央行就会执行降息。"他补充道："反观美联储，政策充满不确定性--新任主席上任后政策能否延续？投资国债的核心诉求是稳定，投资者最厌恶这类不确定性。"
路透社4月1日同样分析指出，充裕的石油储备和极具韧性的能源供应链，构成了中国股市、债市及人民币汇率表现坚挺的背后支撑。资产管理人和交易员表示，这种稳健表现正开始提振市场对中国经济的乐观预期，并促使资金流向科技及消费类企业。
路透社强调，在这个投资者几乎无处避险的动荡月份里，中国市场的逆势企稳，进一步强化了持有中国资产的投资逻辑，那就是--对于近期遭受重创的全球投资组合而言，中国资产既可作为短期的避风港，亦可充当长期的压舱石。
