对于一家零售水果品牌，百果园主打新鲜、精致水果，其商品售价大都高于农贸市场、夫妻店乃至盒马、叮咚买菜等电商渠道。以近期时令水果智利进口车厘子为例，百果园一份250g的车厘子（JJ级）售价44.95元，盒马同样规格、同样分量车厘子换算价格约为38.83元，叮咚卖菜售价则为39.9元。
"价格贵"、"水果刺客"是不少习惯了农贸市场、夫妻店水果销售的顾客对百果园最直观的评价。目前，百果园为旗下水果划出了招牌、A级和B级三大分类，不同的标准水果大小、品质均存在差异，但即便是最为"亲民"的B级水果，其售价也并不比同类电商便宜。
对比而言，先一步上市的洪九果品2019年至2022上半年的毛利率分别为18.91%、16.58%、15.69%和18.92%；同期净利率为7.85%、0.05%、2.84%以及12.01%。
尽管相较于叮咚买菜等生鲜电商25%~30%的毛利率仍有一定差距，但专注批发的洪九果品利润水平却明显强于主打零售的百果园。
是什么导致百果园零售价格高，自己却赚不到钱？从招股书来看，无法压低的成本，是百果园盈利水平受限的主要原因。
据资料介绍，百果园业务覆盖了种植农场、物流包装以及零售全渠道。在重资产的压力下，2019年至2022年上半年，百果园已出存货成本（主要为水果采购成本）占总销售成本比例分别为96.2%、95.2%、95.3%和95.3%。
除了采购因素外，冷链物流成本和运输过程中的损耗，同样影响着毛利水平。
据弗若斯特沙利文数据，水果农业运输损耗率普遍在35%~45%，加上多次配送成本，导致行业利润率较低。目前唯一的应对方法是通过规模化采购、仓储以及完善冷链技术以降低损耗成本。
然而想要实现规模化、标准化水果运输生产和加工，还需搭建起自身的数字化平台、确立标准化工厂处理流程等。
在本次百果园上市融资资金规划中，有较大比例或将投入与改善及加强公司运营和供应链体系，具体为强化研发能力、系统性优化加工、分配物流及仓储系统等。
此外，百果园还计划继续孵化自主品牌产品，从品种培育到上架销售全程把控，并将依托原产地开设加工厂，提高成品水果竞争力。
洪九果品也存在相似的募资目标，同样困于采购成本过高，而这已是水果零售业的通病。最终，洪九果品在港股的上市募资金额为5.6亿港元（约合人民币5.01亿元），且实现估值溢价120%。截至目前，洪九果品股价涨幅达93.75%，总市值362.2亿港元（约合人民币324.26亿元）。
稍迟一步的百果园，会被资本市场买单吗？
