安全是未来重要主线
杨锐文表示，相对通胀而言，全球最大的挑战还是经济缺乏强劲的引擎。从区域角度，中国经济引擎的边际推动力在逐步下降；从科技创新角度，互联网革命带来的全要素生产率提升已经到相当高度，下一个技术革命还未见踪影。
"新的增长引擎的缺失，这给全球带来各种各样的内卷。国与国之间的内卷、国内之间的内卷，这势必加大战争与冲突的可能性。"杨锐文称，在这种情形之下，存量经济的结构变化的机会有可能远大于增量经济的机会，国家和企业寻求自身供应安全的动力也会明显增强。
他认为，安全毫无疑问是未来的重要主线，这里的安全包括了国家安全（军工）、能源安全、粮食安全和产业安全（自主可控）等。
"尽管我国经济也遇到了困难，但是，相对于欧洲面临的挑战，我们的问题是相对可控的。"杨锐文分析，欧洲的工业很大程度依赖于俄罗斯的廉价能源，俄乌战争以及北溪管道被炸让欧洲的能源问题几乎成为不可控的问题。欧洲的低能源成本优势或许已经一去不复返了，这对欧洲的工业体系或许带来毁灭性的打击。欧洲的困境同时也让全球经济陷入增长泥潭中，但是相对来看，中美会是相对受益的。世界格局在急剧变化，时势越发混沌，中美这样的大国在经济、政治的稳定性上的优势将会表现得淋漓尽致。
"因此，我国的发展更取决于我们自身在这场百年不遇之变局中的表现，过去三十年打造了号称世界工厂的制造业将是确保我们继续平稳前行的砝码。"
在之前的季报中，杨锐文认为上半年是周期类占优，下半年是科技成长类占优。但是，实际上，周期类能源股似乎才是贯穿了全年的机会。深刻反思之后，他认识到本质上并不是煤炭等传统能源的短期供需紧缺造成的，根本原因还是我国过去那么多年的能源发展，更多建设的是风光等不稳定电源，却轻视了火电、水电和核电等基荷电源的建设，这让整个能源系统的冗余性和稳定性大幅下降。这也是我国这两年为什么限电频发的根本原因。
