华润啤酒拟123亿元入主金沙酒，白酒行业重演"蘑菇战术"？
华润系收购金沙酒业的传闻终于落地。
华润啤酒即将掏出120多亿真金白银，换来金沙酒业55%以上的控股权。
继老牌酒企景芝和金种子酒，华润系手中的第三家白酒企业，未来华润系酒水业务如何整合，"啤 白"战略如何践行？这都成为业内讨论的焦点。
华润入主金沙酒
10月25日晚，华润啤酒发布公告称，其间接全资附属公司华润酒业控股有限公司拟以123亿元收购贵州金沙窖酒酒业有限公司(以下简称：金沙酒业)55.19%的股权，其中包括向金沙酒业增资约10.3亿元及购股约112.7亿元。在增资及购股完成后，金沙酒业的业绩、资产及负债将并入华润啤酒的财务报表。
金沙酒业近些年来在酱酒赛道异军突起，一度被称作茅台第二的行业黑马。
根据公开资料，金沙酒业是贵州最早的国营白酒生产企业之一，主要分销摘要及金沙回沙品牌系列的酱香型白酒产品。2021年全年及2022年上半年，金沙酒业除税后纯利分别约为13.1亿元和6.7亿元；截止于2021年12月31日和2022年6月30日，金沙酒业资产净值分别约为3.3亿元及10亿元。
广科咨询首席策略师沈萌对蓝鲸财经记者表示，根据对价方面，本次收购市盈率约为20倍，对比A股上市白酒企业并不高。以景芝的体量规模很难支撑华润对于白酒的预期，未来存在将白酒业务重新整合的可能性。
业内对于此项收购早有耳闻。
2021年7月，有消息传出，高瓴及其关联方拟对金沙酒业进行投资，交易完成后，高瓴方面将合计持有金沙酒业25.791%的股权，成为金沙酒业二股东。
次年3月，此项投资生变。其时即有风声传出，华润系即将携资入主金沙酒业。
如今终于靴子落地。
入主后，华润啤酒的玩法成为业内关注的焦点。
华润啤酒执行董事及首席执行官侯孝海对蓝鲸财经记者表示，白酒的产业除了往参天大树发展，还要往森林发展。每一个白酒企业都有做成巨无霸的可能，它的路径跟啤酒有很大的区别，有不可替代性。独立发展的每个白酒企业是一个基本的运营模式，但是由于独立运营企业它的能力、视野和管理的前瞻性可能并不充分，所以通过华润酒业平台来进行相互的赋能，独立运营，协作发展。
"华润啤酒初步的构想，是在全国的投资运营的白酒中，有一个龙头企业像航空母舰一样带动其他的白酒企业发展壮大，以此推动华润酒业发展，形成一个龙头加N个地域的品牌发展的格局。目前可以确定的是计划要把金沙酒业当做发展的龙头之一。" 侯孝海称。
这似乎是在复制华润啤酒的"蘑菇战术"。
华润啤酒曾以"蘑菇战略"形象的形容公司的兼并方式，即不在乎新市场与旧市场的地远近，而是以目标市场自身的优劣为目标导向，在各地的优势市场悉数占领后全国连成一盘棋，造就了全国性的啤酒集群。"蘑菇战术"是华润啤酒得以在最短时间内一跃成为国内啤酒市场领头羊的重要战略手段之一。
"啤 白"双轮驱动
据官网资料，华润的前身是于1938年在香港成立的"联和行"。1948年联和进出口公司改组更名为华润公司。1983年改组成立华润(集团)有限公司。1999年12月，与外经贸部脱钩，列为中央管理。2003年归属国务院国资委直接监管，被列为国有重点骨干企业。
