近日，因公众股东不足400人，丽翔教育收到纳斯达克退市警告。
最新发布的半年报显示，剥离旗下最大收入来源后，公司深陷亏损泥潭中。
业绩增长缓慢、合规之剑高悬、想象空间有限，曾让丽翔教育始终无法得到资本青睐。如今行至退市边缘，公司当如何走出困境？
温水煮青蛙
2000年，在斯洛伐克创业十余年的叶芬夫妇回到国内二次创业，次年成立丽水梦翔教育发展有限公司。彼时，国内民办教育行业尚处在发展初期，正值莲都外国语学校怡景校区招投标，夫妇二人拿下竞拍，开启民办教育创业之路。
发展十数年，莲外教育一直深耕丽水当地，尽管提供的服务涵盖幼儿园至高中阶段，但公司旗下始终只拥有莲都外国语学校（白云校区、怡景校区及幼儿部）一所学校，保持"小而美"的状态，并未走民办教育行业通行的收购或兼并路径。直到2017年，多家民办教育机构在港交所挂牌上市。
或许是被这股上市潮吸引，莲外教育2018年满怀热情向港交所提交了招股说明书，但受民办学前和义务教育监管政策趋严的影响，公司的招股书最终失效，上市失败。两年后，公司更名"丽翔教育"转战纳斯达克，成功登陆美股。然而，上市首日公司股价大跌19%，市值仅1亿美元。
为何资本从一开始就对丽翔教育热情不大？这和单体学校上市的普遍窘境有关。有专家分析称："单个学校无论从体量还是吸引力水平上，都不足以获得资本的认可，想靠上市谋发展会面临很大的困难。"
受限于规模，公司业绩也始终增长缓慢。招股书显示，2016年-2020年，丽翔教育的收入分别为1.1亿元、1.34亿元、1.43亿元、1.52亿元、1.59亿元，在本身收入基数较小的情况下，公司五年营收还仅仅上涨了44%，创收能力堪忧。
利润方面更是不容乐观，同一时期，公司的净利润分别为3852万元、5553万元、2741万元、4723.7万元、3360万元，五年内丽翔教育的净利润波动较大，和2016年相比，2020年公司的净利润甚至有所下降，盈利能力没有质的提升。
分析业绩增长乏力的原因，主要和单一的收入构成有关。一直以来，丽翔教育的收入都极度依赖莲都外国语学校，白云校区尤其是核心来源，2020年上半年该校区为总收入的贡献超过九成。然而，经营多年又未扩张，学校的利用率早已接近饱和。
