缩量续作MLF 反映目前货币供应量充足
一直"等量续作"的MLF在此次出现了"缩量"，但市场人士普遍认为，这并不意味着政策转向。
植信投资研究院高级研究员王运金表示，央行维持较低规模逆回购操作，主要考虑了当前市场流动性相对宽裕与财政支出加快的影响，8月DR007一度降至1.29%，与逆回购的利率差扩大至0.81个百分点。在此情况下，8月MLF到期6000亿元，较前6个月规模较大，如果等额置换可能会加重资金空转或可能有流动性过剩的风险；MLF缩量2000亿元对市场流动性影响不大。当前市场流动性并没有出现大幅波动，公开市场操作对金融市场影响不大。
"金融数据反映目前货币供应量足够充裕，央行缩量续作MLF以稳定货币供应。"周茂华表示，近期市场流动性充裕，导致市场利率下降，10年期国债收益率降至1年期MLF利率下方，也一定程度上削弱机构对MLF需求。
王青亦认为，8月MLF缩量，打破此前连续4个月的等量续作模式，符合市场普遍预期。背景是当前市场流动性处于明显充裕水平，7月商业银行（AAA级）1年期同业存单收益率均值为2.21%，8月以来该指标进一步下行，已明显低于1年期MLF操作利率。由此，不排除8月一级交易商的MLF投标量会有所减少，进而带动MLF缩量续作。
此外，王运金预计，下半年需求缓慢恢复与财政支出加大，央行逆回购可能维持较低的操作规模；今年还有2.6万亿元MLF到期，适度缩量的概率较大；与MLF相比，降准所释放的资金成本更低、期限更久，调节银行资金结构的优势很大，总量工具采用降准将更为合适。
本月LPR大概率变动房贷利率或跟随下行
作为LPR利率之锚，业内人士预计，本月MLF利率下调意味着LPR利率大概率将跟随下行。其中，5年期以上的LPR利率下调的概率将大于1年期LPR利率。
民生银行首席经济学家温彬表示，从1年期LPR报价看，当前3.7%的水平已相对偏低，若再考虑信贷供需矛盾加大、银行"应投尽投"下对优质企业的贷款利率点差压降，流动性贷款的利率水平或更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂。在此情况下，若继续引导1年期LPR下调，也容易加剧企业的套利行为，加大资金空转风险。但若后续经济复苏不及预期，消费、投资等修复力度持续偏弱，1年期LPR利率仍有下调空间。
"相比较而言，5年期以上LPR非对称下调的概率更大。"温彬表示，在当前涉房类贷款疲弱环境下，与前几年实际执行的7-9折后利率相比，按揭贷款利率仍存在较大下降空间。且当前5-1YLPR曲线利差仍有75bp，调整空间犹存。
王青亦认为，8月MLF利率下调，意味着当月LPR报价的定价基础发生变化，加之近期银行资金成本也在较快下行，8月LPR报价下调已没有悬念。"考虑到近期楼市再度转冷，房贷市场向贷款方倾斜，不排除5年期LPR报价下调幅度超过10个基点的可能性。"
