财联社6月29日讯（编辑 史正丞）当地时间周二，海外做空机构灰熊（Grizzly Research）发表做空报告，指责电动车上市公司蔚来（NIO）通过未合并关联方做高财报数据。
（来源：灰熊报告）
作为近期热门的电动车赛道股，蔚来汽车的股价在过去一个半月里翻了一番，接近400亿美元的市值也令其成为全球最值钱的汽车公司之一。在这份报告发布后，截至发稿周二蔚来股价跌幅近3%，整体上与大盘跌幅相近，显示做空报告的影响相对有限。
做空报告写了点啥？
作为这份报告的核心论点，灰熊将矛盾的焦点放在了蔚来的BaaS电池租赁服务上。
灰熊表示，2020年8月蔚来、产业基金和宁德时代等公司组建了武汉蔚能电池资产有限公司，经过后续投资，目前蔚来掌握电池公司19.8%的股权。后续从2020年四季报开始，蔚来财报业绩开始大幅超出市场平均预期。举例而言，2021财年华尔街预期公司亏损60亿人民币，但最终的数据只有30亿。
对于这样的财报利好，灰熊认为秘密就在武汉蔚能身上。
根据业务模型，蔚能作为提供BaaS电池租赁服务的实体，向蔚来购买电池后向车主提供订阅服务。2020年成立后的四个月里，蔚能向蔚来贡献了2.9亿人民币的营收，随后到2021年这个数字飙升至41.4亿人民币。
