根据沙利文的统计，2020年全球光学镜头出货量约69亿只，销售额约62亿美元，粗略估算光学镜头平均单价约为0.9美元/只，而在招股书中重要销售合同事项内容中，诚瑞光学并未披露具体的产品销售数量和单价。
从研发投入方面看，截至2021年诚瑞光学共有研发人员734人，研发人员占比14.34%。2019-2021年研发费用分别5.65亿元、5.87亿元、5.22亿元，研发费用占营业收入比分别为52.67%、34.54%、21.56%，呈现逐年下降趋势。
在招股书中，诚瑞光学特别提到，对WLG（晶圆级封装）技术及相关产品进行了大量的前期研发投入，但截至2021年末，WLG相关产品出货量仍较少，销售规模尚待进一步提高，市场的成熟度和接受度等尚未得到充分验证。
红杉驰辰股权转让存疑
在股权结构上，港股上市公司瑞声科技（2018.HK）的实控人为潘政民、吴春媛夫妇，瑞声科技通过100%全资子公司瑞声科技（香港）有限公司，持有诚瑞光学20.8087%股权，同时瑞声科技通过全资控股的孙公司瑞声信息咨询询（常州）有限公司，持有瑞诚光学60.2862%的股份。
穿透来看，潘政民、吴春媛夫妇合计控制诚瑞光学81.0949%的股份，为最终的实际控制人。
诚瑞光学在本次IPO前也吸引了众多"明星"投资人和国资背景的优质投资方进入。
截至2021年末，湖北小米、OPPO广东通过2次增资扩股，各持有3.56%的股权，红杉驰辰持有0.55%的股权，美的集团、闻天下科技、先进制造基金持股比例分别为0.55%、0.27%和1.54%。
值得关注的是，股东之一的红杉驰辰先是2020年10月增资入股，然后在2022年5月以增资入股价格实施转让。
据招股书陈述，2020年10月诚瑞光学第七次增资，以2.69元/股的价格引入包括红杉驰辰在内的18名股东，增资完成后红杉驰辰持有公司2.13%股份。按照当时增资协议约定,18名股东合计出资16.58亿元，取得诚瑞光学增资扩股后9.2845%股份，彼时整体估值约为178亿元。
到了2022年5月，红杉驰辰与新北创投、常高新、南宁广投、瑞声科技（香港）4家主体，签署《股份转让协议》，将持有的3714.59万股作价1亿元转让予新北创投、742.92万股作价2000万元转让予常高新、1114.38万股作价3000万元转让予南宁广投、4828.97万股作价1.30亿元转让予瑞声科技（香港），此时转让的价格为仍2.69元/股。
此轮股权转让完成后，红杉驰辰持有诚瑞光学股份比例降至0.55%。
根据招股书披露，本次诚瑞光学计划发行不超过16.92亿股，占总股本84.61亿股的20%，以募资金额82.1亿元估算，整体估值约为410亿。一年半时间估值增长一倍，而红杉驰辰却在IPO前夕将所持股权平价转让，让人颇为疑惑。
总的来看，光学镜片市场巨大，根据沙利文统计，至2025年全球光学镜头出货金额预计将达到108亿美元，2020至2025的年均复合增长率达到11.9%，市场前景广阔。
诚瑞光学的最大障碍之一是没有盈利，或是产能、产量、销量及良率尚未达到市场要求，在A股上市的重心也是在增加研发及产能。
招股书显示，此次计划募集资金约82.1亿元，主要用于高精度光学玻塑混合镜头、光学传动和光学模组研发及产业化项目，以及晶圆级光学玻璃镜片、超精密光学零件制造项目等。
若本次成功上市，位居全球光学镜头行业第三位的诚瑞光学，能否成为另外一家独角兽呢？《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■
