而且，截至2021年12月31日，公司的现金及现金等价物仅有3296.4万美元。借助资本力量"大肆并购+快速扩张"曾经是幼教行业的通用打法，但并不充裕的现金流无疑会限制红黄蓝在新加坡的业务扩张。
在此之外，红黄蓝还通过收取特许经营费，向加盟商及其教学人员提供培训以及其他服务、销售教育商品来获得收入。然而，近三年，这些收入加起来在营收中的占比始终未超过两成，暂未出现规模发展。目前，业绩回暖的关键依然在幼儿园、游戏与学习中心、学生托管中心上。
作为幼教赛道的代表性企业，红黄蓝的转型也反映了整个赛道的现状。
随着一系列新政的发布，普惠和公平成为学前教育的关键词。《国务院关于深化学前教育改革规范发展的意见》规定，禁止社会资本以并购、委托管理、特许经营、可变利益实体安排或其他形式的控制协议等方式控制国有、集体幼儿园和非营利性幼儿园。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。
《民促法》提到，任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施学前教育的非营利性民办学校。《学前教育法实施条例（征求意见稿）》要求，幼儿园不得直接或间接作为企业资产上市。
"双减"政策规定，不得开展面向学龄前儿童的线上培训，学科和非学科都不被允许。而且，不再审批新的面向学龄前儿童的校外培训机构（包含学科和非学科）。今年3月，北京市教委提出倡议"给学龄前儿童培训的教育移动应用程序一律停止运行"。
可以看到，幼教行业的民生属性大于市场属性，已经成为行业共识。依靠资本快速并购扩张的打法遭遇滑铁卢，民办幼儿园的上市路几乎被"封死"，整个行业都面临着严格的监管态势。
然而，也有分析认为，目前市场虽然困难重重，但也存在着机会。尽管市场上幼儿园数量众多，但优质办学资源依然稀缺。有没有的问题正在逐步解决，好不好的问题却日益突出。随着幼教行业往高品质发展，竞争将更加激烈，不符合标准的落后园必将被淘汰。阵痛之后，整个行业将实现更良性的发展。
德勤《2021中国教育发展报告》显示"学前教育今后的发展方向是，以普惠园和公办园为主要抓手，将重点放在幼儿园园内不断提高学龄前教育质量的方向上。随着年轻家长越来越重视早教，线下的学前素质教育将获得更多关注。"
此外，去年5月，三孩政策下发，其中提到"依法组织实施三孩生育政策，促进生育政策和相关经济社会政策配套衔接"，也给学前教育赛道释放更多制度红利带来希望。
眼下，幼教赛道风险与机遇共存。转型与谋求新机遇，机构们正处在变换赛道和摸索的初期。
