此轮逼空行情亦受到近期俄乌冲突的催化。俄罗斯镍企诺里尔斯克（Norilsk Nickel）是全球最大的精炼镍生产商之一，占全球精炼镍产量的比例超过23%。俄乌冲突导致大量俄镍无法进入市场交易，对镍价上涨形成支撑。上海钢联不锈钢事业部镍分析师陈平平向贝壳财经记者表示，在全球镍低库存状态下，俄乌局势升级导致资源流通受阻，引发市场担忧。
而在俄乌局势致使俄镍出现供应紧张的背后，镍价暴涨的最主要因素为多头逼空。多家机构意见认为，镍价行情已脱离基本面范畴。
金源期货提出，镍价上涨的直接原因在于俄乌冲突的升级，市场担忧俄镍供应将会受到限制，叠加目前不断下降的伦镍库存，因此出现了多逼空的行情走势。目前来看，镍价行情已经开始脱离基本面范畴，进入市场对于库存以及交仓的博弈之中，行情走势不确定性更大。
资本在猎杀什么？
镍被广泛应用在钢铁、镍基合金、电镀、电池等领域，其中不锈钢是第一大领域，约占全球镍消费的70%。
镍应用的另一领域，为近年关注度高涨的新能源领域。市场意见认为，镍未来需求将受新能源汽车驱动。平安证券曾在此前的研报中提出，受益动力电池高镍化以及新能源汽车较快发展，预计2019~2025年全球及中国镍需求将以4.0%和4.3%的复合增速增长。
我国是镍的消费大国，但自身镍储量并不丰富。工信部2016年10月发布的《有色金属工业发展规划（2016-2020年）》显示，2015年我国镍生产量为23.2万吨，表观消费量则达到102万吨，镍对外依存度为86%。该规划提出，鼓励企业通过绿地投资、并购投资、股权投资等方式，与相关国家和地区开展互利共赢的产业开发投资合作，稳步推进境外铜、铝、镍、稀贵金属等矿产资源生产基地建设。
