拖拖二次拜相，试图力挽狂澜，但他采取变钞和起用贾鲁治河两大政策，却为元掘好了坟墓，滥发纸钞，引起通货膨胀，时人讥讽说："丞相造假钞，舍人做强盗。贾鲁要开河，搅得天下闹。"
汉人苦蒙古人久矣，趁此苦役之，正好鼓动人心而起事，五月，杜遵道、韩山童、刘福通，率领当地白莲教教民和修治黄河的民工，在颖州刘营柳沟村（今安徽省阜阳市界首县城区颍河南岸刘兴集）刘福通庄园白鹿庄起事，以红巾为标志。
八月，邳县（今江苏省徐州市邳县）人芝麻李、赵君用、毛贵、彭大等人起事，攻占徐州城。这是红巾军攻克的首个重镇。
同月，彭莹玉、邹普胜、徐寿辉蕲州（今湖北省黄冈市蕲春县）起事，开创西路红巾军，其部下倪文俊，麾下收了后起之秀陈友谅。
拖拖出朝，率军镇压，御史大夫哈麻，康里人，十个奸臣，进谗言诬陷拖拖、也先铁木尔兄弟俩，元惠宗听信了哈麻等人的话，下令削脱脱兵权，安置淮安路。拖拖深受忠君思想影响，接诏后便交出兵权，他所统率的"大军百万，一时四散" ，红巾军势力大振，元官军崩溃，此后，元惠宗只能依靠在外的行省地主武装。拖拖全家被流放，最终在流放云南的途中被哈麻矫旨杀害。
