稳妥控制成本、积极寻求转型，在该思路下，新东方、好未来两家代表性企业都较平稳地度过了转型、出清的第一个周期。
那接下来，教培机构还会面临什么挑战？
负重前行
从财报看，教培机构的业绩压力还在持续。
一方面，由于出清需要，教培机构均承担了现金减少的压力。截至2021年11月30日，好未来持有的现金和现金等价物为13.48亿美元，短期投资为14.89亿美元。相比之下，截至2021年2月28日其持有的现金和现金等价物为32.43亿美元，短期投资为26.95亿美元。
新东方也是如此。截至2021年11月30日，新东方持有的现金及现金等价物、受限制现金为10.5亿美元，上年同期其持有现金及现金等价物、受限制现金为26.48亿美元。
两家巨头尚且现金减少，足以看出其他教培机构面临的困境。接下来在转型中，机构更加需要步步为营，集中人力、财力实现突破。
另一方面，从预收款项就可明显看出，教培机构需要弥补主营业务的缺口。截至2021年11月30日，好未来的递延收入从截至2021年2月28日的13.87亿美元降至5.39亿美元。新东方则由2021年5月31日的19.26亿美元降至10.66亿美元。
图：好未来递延收入变化
图：新东方递延收入变化
从现阶段看，递延收入的减少，或多或少会影响到未来的营收确认。递延收入的下滑是否终止，目前还需要下一季度的财报作进一步验证，这同样也是其他教培机构的现状。当主营业务受到影响，机构需要尽可能快地找到新的增长点。
目前来看，两家巨头仍有一定的时间窗口。
另外，两家的营收暂时未出现大幅缩水。好未来第三财季净营收为10.21亿美元，与上年同期的11.19亿美元相比下降8.8%。新东方2022财年上半年净营收19.67亿美元，去年同期为18.74亿美元——同比有所增长。不仅如此，综合类教培机构往往业务构成相对分散，抗风险能力较强。
在转型中，好未来保持低调，新东方则展现了勇往直前的一面。俞敏洪日前在个人公众号“老俞闲话”中谈到，“各新型业务和转型业务，在最初的忙乱后开始循序渐进推进，有的已经初现成效”。而且，行业依然期待这两家代表性机构走出一条通路。
