从更大的样本来看，A股跨境物流行业合计有46家上市公司，2018—2020年，上述企业前五大客户的销售收入占比均值分别为27.85%、27.76%、24.73%，中位数分别为19.29%、17.38%、17.44%，皆高于同期永泰运前五大客户销售收入占比。
近年来，随着永泰运下游“化工行业”转型升级，小型或落后企业陆续被大中型企业吞并，行业集中度不断提升。永泰运主要客户集中在化工行业，但目前该公司的客户集中度较低且远逊同行，明显不利于其规模扩张。
这是否意味着永泰运的市场竞争力较低，因此客户群体普遍为小规模企业，采购订单金额较小，导致客户集中度较低？
值得注意的是，或因为客户多为中小企业，受化工行业洗牌影响，报告期内，永泰运的应收账款快速增长，涨幅大于同期营业收入增幅，回款质量变差。
据招股书，2018—2020年，永泰运应收账款净额分别为1.38亿元、1.85亿元、2.12亿元，同比增速分别为4.59%、33.77%、18.7%。同期，该公司的营业收入增幅分别为24.37%、23.7%、15.21%。
可以看到，2018年，永泰运的应收账款净额涨幅仅为同期营业收入涨幅的1/5左右。自2019年起，该公司的应收账款迅速增加，涨幅已超过同期营业收入增速。
或与客户整体质量不及同行有关，报告期内永泰运的应收账款周转率亦远不及行业均值，回款效率较低。报告期内，永泰运的应收账款周转率分别为4.94次/年、5.12次/年、4.71次/年，A股46家跨境物流上市公司得应收账款周转率均值分别为19.36次/年、19.52次/年、18.95次/年，中位数分别为8.44次/年、7.52次/年、8.26次/年，约为永泰运应收账款周转率的1—4倍。
