（1）2016-2017年：分行业PPI同比的涨幅高于对应的利润总额增速，体现出限产导致供给侧的迅速压降、但上游价格（价）-下游需求（量）的传导滞涩；
（2）2020-2021年：本轮的情况则相对健康。历史经验表明，CRB综合指数增速一般领先PPI同比1-2个月，当前CRB综合指数表现强劲，对未来的PPI形成支撑。此外，居民收入是观察再通胀传导的重要窗口。当前固定资产投资、工业企业利润、人均可支配收入、社零总额均进入高增通道，投资-利润（企业部门）-收入-零售（私人部门）的传导通畅。
2、边际思维考量再通胀，当前“外需拉动”权重超过“内供收缩”。
（1）美国财政政策加码。当前民主党在白宫与国会掀起“蓝色浪潮”，同时“预算和解（Budget Reconciliation）”程序的启用令民主党能够在“简单多数决”机制下推行法案，市场在财政刺激规模及实施概率方面的预期有所上调，财政政策的可能加码助力美国经济修复进程；
（2）外围通胀预期攀升。美国TIPS通胀预期斜率高增，达2.21%的高位，超过美联储制定的“平均通胀目标”，同时总体报酬指数亦于2020Q4拐头向上支撑外需；
（3）全球朱格拉周期再现。更为重要的是营运开支过后的资本开支，2021H2全球朱格拉周期再现概率较大。事实上2019年末我们已经可以看到全球设备投资进入上行通道的影子，但疫情打乱了这一节奏，后疫情时代下游消费需求骤增，促成朱格拉周期的回归。放眼全球，国际分工纵深发展下制造业的周期修复依赖贸易的周期修复。2018年来美国的贸易保护主义令全球贸易增速放缓，而当前拜登上台后政策方向的调整，为全球贸易的修复创造了良好环境。2020年11月全球主要经济体的进出口增速为1.06%，12个月移动平均数据显示贸易修复趋势已经确立。
